>> 興業(yè)證券-羅萊家紡(002293)2012 年業(yè)績快報點評-130228
| 上傳日期： |
2013/3/4 |
大?。?/td>
| 439KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
姚永華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
羅萊家紡發(fā)布2012 年業(yè)績快報。2012 年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.3 億元，同比增長14.67%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.8 億元，同比增長1.5%。同時，2012 年第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.8 億元，同比增長18.1%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.3 億元，同比增長34.83%。
點評：
公司2012 年營業(yè)收入及EPS（27.3 億，2.7 元/股）略超我們此前預(yù)期（26.5 億，2.66 元）。
2012 年Q4 的營收增速較Q3 環(huán)比有所回落，表明家紡市場終端的回暖仍尚不穩(wěn)固。公司努力通過合理的發(fā)貨節(jié)奏平滑市場波動的影響。
2012 年Q4 營業(yè)利潤及稅后凈利潤增速同比明顯回升，反映公司在終端需求無明顯起色的情況下對費用控制的措施開始產(chǎn)生效果，費用率的降低對公司利潤水平的提升產(chǎn)生了正面影響。
結(jié)合公司股權(quán)激勵方案的行權(quán)條件，我們預(yù)計公司2013 年營業(yè)收入增速約為15%~20%，凈利潤增速與營收增速近似。公司在2013 年門店建設(shè)是否達到預(yù)期、公司的費用控制是否達到預(yù)設(shè)目標(biāo)將是實現(xiàn)上述增速的重要前提條件。
盈利預(yù)測及投資建議：
我們維持對公司2013、2014 年業(yè)績的預(yù)測，預(yù)計公司2013 年、2014 年EPS 分別為3.03 元、3.55 元。我們維持對公司“增持”的評級。
風(fēng)險提示：
渠道建設(shè)不達預(yù)期，終端需求持續(xù)低迷。
|
|
