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 事件： 
    公司發(fā)布2012 年業(yè)績(jī)預(yù)告，營(yíng)業(yè)總收入為345,650.78 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.22%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約16,648.75 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.27%。
 觀點(diǎn)： 
    1．凈利潤(rùn)增速回落 
    12 年公司的三季報(bào)中營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為8.12%、27.74%。從年報(bào)的情況來(lái)看，四季度收入同比增長(zhǎng)為9%，略高于全年平均水平，我們分析，雖然12 年四季度出口情況改善較弱，但是內(nèi)銷增速大幅改善，同時(shí)12 年下半年在京東、淘寶、蘇寧易購(gòu)等電商的激戰(zhàn)中家電線上銷售占比提升，利于奧馬電器這種高性價(jià)比產(chǎn)品的銷售。 凈利潤(rùn)同比增速回落明顯。經(jīng)測(cè)算，2011 年四季度凈利率為7%，2012 年四季度凈利率為5.3%，較11 年同期有所降低。但是環(huán)比仍在提升，2012 年前三季度的凈利率僅為4.68%。 2．2013 年冰箱行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇 
    從行業(yè)月度庫(kù)存水平來(lái)看，雖然庫(kù)存同比增速較2011 年大幅回落，但是仍然是正增長(zhǎng)，空調(diào)和洗衣機(jī)行業(yè)的月度庫(kù)存水平均為負(fù)增長(zhǎng)。在庫(kù)存正增長(zhǎng)的情況下，不僅美的、美菱、海爾都在擴(kuò)張產(chǎn)能，行業(yè)內(nèi)還有晶弘、合肥三洋等新進(jìn)入者，行業(yè)存在供需失衡的問(wèn)題。因此，2013 年冰箱行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，尤其是公司的產(chǎn)品定位為中低端，定價(jià)權(quán)較弱，因此比較容易受到?jīng)_擊。