>> 國金證券-峨眉山A(000888)信息披露合乎規(guī)定,股價波動提供配置時機(jī)-130228
| 上傳日期： |
2013/3/6 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
毛崢嶸，蘇超 |
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事件
近日，峨眉山在旅游板塊中走勢明顯偏弱，今天在滬深300 指數(shù)大漲2.26%的情況下，僅上漲0.03 元，漲幅為0.14%；昨日，股價更是大幅走低，盤中一度跌至20.60 元，跌幅達(dá)到4.19%，尾盤隨市場跌幅有所收斂，最終報收于20.97 元，下跌2.47%。近期在旅游行業(yè)重點(diǎn)公司中表現(xiàn)較弱。為此，我們與上市公司進(jìn)行溝通，據(jù)了解，近期公司經(jīng)營一切正常。對此，我們在綜合各方面信息后判斷認(rèn)為，近日股價大幅走弱或與昨日《證券日報》記者朱文達(dá)一篇有關(guān)峨眉山門票提價的負(fù)面報道-《峨眉山A 門票提價消息被捂數(shù)月，律師稱信批違規(guī)》(新聞鏈接：http://stock.10jqka.com.cn/20130227/c533044310.shtml) 有關(guān)，進(jìn)而引發(fā)市場對于公司信息披露誠信度乃至門票提價能否如期進(jìn)行的擔(dān)憂。對此，我們認(rèn)為：評論
峨樂管委會實(shí)為申請門票提價的實(shí)施主體，上市公司信息披露須以實(shí)際收到相關(guān)正式文件為準(zhǔn)：盡管上市公司擁有峨眉山景區(qū)的門票經(jīng)營權(quán)，但在景區(qū)的運(yùn)作過程中，峨眉山-樂山大佛景區(qū)管委會(簡稱“峨樂管委會”)依然是相關(guān)事宜的主導(dǎo)，有關(guān)景區(qū)規(guī)劃調(diào)整、門票提價等重大事宜均由峨樂管委會發(fā)起、實(shí)施，而上市公司作為有關(guān)舉措實(shí)施結(jié)果的受益主體，所有信息披露須以正式收到相關(guān)正式文件為準(zhǔn)。此次所謂信息披露違規(guī)事件的關(guān)鍵在于公司是否于去年10 月23 日已收到管委會下發(fā)的提價批文而未予以披露。據(jù)我們了解，峨樂管委會在去年10 月份正式收到樂山市發(fā)改委轉(zhuǎn)發(fā)的四川省發(fā)改委同意峨眉山門票提價的批復(fù)，然而，根據(jù)去年7 月1 日起正式實(shí)施的《四川省旅游條例》，景區(qū)門票提價方案獲批后需要公示6 個月，在此期間如有疑議，可提起行政復(fù)議，由此使得門票提價在公示期法律程序上存在一定的不確定性，因此，峨樂管委會出于上市公司信息披露確定性考慮，未在去年10 月即刻轉(zhuǎn)發(fā)樂山市發(fā)改委的轉(zhuǎn)發(fā)批復(fù)。因此，在距離提價實(shí)施日不足一個月、提起行政復(fù)議可能性大大降低的情況下，2 月20 日，峨樂管委會向上市公司下發(fā)了《關(guān)于發(fā)布峨眉山風(fēng)景區(qū)門票調(diào)價信息的通知》(官方網(wǎng)站鏈接：http://www.ems517.com/article/12/7420.html)，并要求上市公司按照相關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)，而峨眉山上市公司也在2 月21 日晚間進(jìn)行了公告。據(jù)此，我們認(rèn)為，上市公司門票提價的信息披露程序完全合乎有關(guān)規(guī)定。
我們預(yù)期門票提價將如期實(shí)施，將對今年業(yè)績增長產(chǎn)生積極影響：我們分析認(rèn)為，峨眉山此次關(guān)于門票提價的信息披露符合有關(guān)規(guī)定，不存在信息披露違規(guī)的情形，鑒于深交所歷來對媒體有關(guān)上市公司負(fù)面報道的高度重視，如確實(shí)存在信批違規(guī)，交易所應(yīng)早就會要求上市公司發(fā)布澄清公告。據(jù)此，我們預(yù)期峨眉山景區(qū)門票提價將如期在3 月16 日實(shí)施，由此將對上市公司今年的業(yè)績增長產(chǎn)生積極影響。
交通環(huán)境持續(xù)改善保障進(jìn)山游客持續(xù)穩(wěn)步增長，再融資項目推動旅游產(chǎn)業(yè)鏈延伸打開成長空間：預(yù)期今年6 月全線通車的樂雅高速(成渝高速環(huán)線全線通車)、年底建成投入運(yùn)營的成綿樂城際鐵路以及兩年后有關(guān)建成的第二條上山路，都將進(jìn)一步改善景區(qū)周邊及內(nèi)部交通環(huán)境，將支撐未來幾年游客接待量保持穩(wěn)定增長，將使得門票提價效應(yīng)更為顯著。已于春節(jié)投入運(yùn)營的金頂二索將有效增強(qiáng)旺季核心景區(qū)-金頂?shù)慕哟芰?，提高游客索道搭乘率，有望成為今年新的盈利增長點(diǎn)。而公司此次非公開增發(fā)募集資金投向基本契合峨眉山的資源稟賦特征，依托峨眉山已具規(guī)模的游客底量和成熟的營銷體系，項目建設(shè)將對公司中長期發(fā)展產(chǎn)生積極影響。
投資建議
我們維持峨眉山上市公司2012~2014 年0.748 元、1.016 元和1.224 元的盈利預(yù)測(未考慮非公開增發(fā)13%的潛在攤薄)，當(dāng)前股價2013 年動態(tài)PE 僅為20.7 倍，估值處在當(dāng)前旅游板塊的低端，具有較為充分的投資安全邊際。經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)及景區(qū)內(nèi)部交通瓶頸的進(jìn)一步緩將有力推動游客保持平穩(wěn)增長，近期股價調(diào)整或?qū)⒊蔀樵黾佣朊忌脚渲玫挠欣麜r機(jī)。據(jù)此，我們?nèi)跃S持對公司“買入”的投資評級，建議現(xiàn)價介入。
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