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    公告
    2月22日公司公告： 公司接峨眉山-樂山大佛風(fēng)景名勝區(qū)管理委員會(huì)通知，峨眉山風(fēng)景區(qū)門票價(jià)格自2013年3月16日起調(diào)整，旺季由150元/人次調(diào)整為185元/人次，淡季由90元/人次調(diào)整為110元/人次。旺季時(shí)間為1月16日至12月14日；淡季時(shí)間為12月15日至次年1月15日。
    點(diǎn)評(píng)
    門票提價(jià)幅度超20%，可增厚2013年業(yè)績(jī)0.1元左右。公司2011年游山門票收入32930.83萬元，占總營(yíng)業(yè)收入比重為36%，接待游客總?cè)藬?shù)為259萬人次，人均門票消費(fèi)為127元。此次提價(jià)后，公司有效門票將可能提升到152元，假設(shè)2013年游客數(shù)量比2011年增長(zhǎng)5%，游客數(shù)量將達(dá)到270萬人次，預(yù)計(jì)由于提價(jià)令2013年游山門票收入同比增長(zhǎng)23%左右，保守假設(shè)公司其他收入同比增速保持在10%左右，2013年公司由于提價(jià)帶來的門票收入可帶來公司總收入增長(zhǎng)16%左右，按照總股本2.35億計(jì)算，可增厚每股收益在0.13元左右，如果2013年公司定向增發(fā)成功，由于股本增加到2.65億股，可增厚每股收益在0.11元左右。
    估值和評(píng)級(jí)：第三季度公司營(yíng)業(yè)成本增速高于收入增速，盈利能力低于我們預(yù)期。不考慮定向增發(fā)，我們給2012年每股收益為0.70元?？紤]到2013年門票提價(jià)20%，同時(shí)假設(shè)2013年公司定向增發(fā)順利完成，我們給2013年每股收益為0.78元，2014年每股收益在0.82元，公司目前股價(jià)在21.70元左右，對(duì)應(yīng)2012年P(guān)E為31，2013年P(guān)E為28，2014年P(guān)E為27。對(duì)于公司的定向增發(fā)，可能短期對(duì)公司的盈利能力帶來挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)期對(duì)公司是利好，定向增發(fā)進(jìn)軍文化演藝又可能打開公司新的發(fā)展空間。我們保持我們之前的觀點(diǎn)，認(rèn)為公司不僅資源優(yōu)勢(shì)突出，更重要的是公司的交通便利性比較優(yōu)越，而且未來交通便利性更為便捷。公司作為唯一的上市佛教上市圣地，不僅擁有秀美的自然風(fēng)景，更是四大佛教名山之一，資源優(yōu)勢(shì)非常明顯。同時(shí)，公司具有休閑度假目的地的素質(zhì)，同時(shí)正逐步向此方向演變。我們認(rèn)為公司未來將受益交通條件的改善和《成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)域規(guī)劃》，游客人數(shù)也將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，我們認(rèn)為，門票和索道業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)在一定程度上受到相關(guān)提價(jià)政策的限制，而景區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈整合、資源深度開發(fā)和進(jìn)軍茶葉及演藝才是公司長(zhǎng)期發(fā)展空間所在。定向增發(fā)完成及項(xiàng)目建成后，公司的旅游產(chǎn)業(yè)鏈將得到進(jìn)一步延伸和完善，有助于公司創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升綜合實(shí)力。我們認(rèn)為公司門票提價(jià)有效緩解了2013年公司定向增發(fā)攤薄業(yè)績(jī)的壓力，未來定向增發(fā)打開了公司的發(fā)展空間。公司定向增發(fā)價(jià)格在19.96元，公司目前股價(jià)為21.70元，旅游餐飲酒店板塊一般在1季度走勢(shì)較好，我們認(rèn)為，在目前股價(jià)的基礎(chǔ)上，公司股價(jià)有20%的增幅，六個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)有可能達(dá)到26元，所以我們提高公司評(píng)級(jí)從“增持”到“買入”。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定因素；自然災(zāi)害等不可抗力因素；進(jìn)軍其他產(chǎn)業(yè)存在的管理風(fēng)險(xiǎn)等。