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>> 東興證券-青青稞酒(002646)調(diào)研快報(bào):青海市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng),省外拓展順利-130305
上傳日期:   2013/3/7 大小:   365KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   劉家偉,焦凱
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    事件: 
    近期我們實(shí)地調(diào)研了青青稞酒,與部分高管就其省內(nèi)外市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、三公消費(fèi)政策的影響以及白酒業(yè)現(xiàn)狀與趨勢(shì)等進(jìn)行了溝通,草根了西寧市、互助縣等地區(qū)的公司直營(yíng)店、超市和消費(fèi)者。 主要觀點(diǎn): 
    1.三公消費(fèi)有關(guān)限酒禁酒政策與規(guī)定對(duì)公司整體影響尚不明顯,未來(lái)值得進(jìn)一步觀察。(1)青海整體消費(fèi)水平不高,餐飲市場(chǎng)受三公消費(fèi)政策影響不大,對(duì)公司產(chǎn)品銷(xiāo)售影響有限;(2)公司以天佑德"德系列" 產(chǎn)品為代表的中高檔產(chǎn)品價(jià)格多為300-600 元,其他產(chǎn)品價(jià)格大多在200 元以下,主打民生消費(fèi)路線(xiàn)而非高消費(fèi)市場(chǎng),故所受影響整體不大;(3)公司一直注重品牌宣傳,影響力穩(wěn)步擴(kuò)大,預(yù)計(jì)2013 年會(huì)大幅增加廣告投放,其主打的民生消費(fèi)路線(xiàn)產(chǎn)品有利于在青海以外開(kāi)辟和占領(lǐng)新市場(chǎng),形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)。 
    2.公司省內(nèi)增長(zhǎng)動(dòng)力可持續(xù),且具有較強(qiáng)的中高端白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。(1)受益于西部大開(kāi)發(fā)政策,青海省近年30%以上固定資產(chǎn)投資增速有望延續(xù),對(duì)白酒消費(fèi)的拉動(dòng)仍然存在,公司省內(nèi)銷(xiāo)量有望穩(wěn)定增長(zhǎng);(2) 公司是青海排名第七的納稅大戶(hù),(其它排名靠前的有中石油、中電力等央企在內(nèi)的當(dāng)?shù)胤止荆?,?dāng)?shù)卣^為支持,本土優(yōu)勢(shì)明顯;(3)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者反映,隨著個(gè)人和家庭收入的增長(zhǎng),對(duì)公司中檔產(chǎn)品特別是在200-300 元的產(chǎn)品有一定接受能力。我們預(yù)計(jì)公司能夠如期實(shí)現(xiàn)省內(nèi)主打300 元以上中高檔產(chǎn)品、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略規(guī)劃,并且認(rèn)為,憑借本土優(yōu)勢(shì)可以逐步占領(lǐng)省內(nèi)中高檔白酒市場(chǎng)較大份額。 
    3、公司在省外市場(chǎng)擴(kuò)張情況良好,甘肅銷(xiāo)售增長(zhǎng)迅猛。公司目前省外市場(chǎng)主要分布甘肅、西藏、陜西、山東、河南、河北、新疆、寧夏等中西部地區(qū),主銷(xiāo)天佑德海拔系列產(chǎn)品。其中,甘肅貢獻(xiàn)最大,如2012 年受益于公司在甘肅市場(chǎng)的產(chǎn)品力和銷(xiāo)售策略,甘肅銷(xiāo)售收入翻倍占到公司省外市場(chǎng)總收入的1/3。 
    4、公司走養(yǎng)精蓄能戰(zhàn)略,到2015 年有望實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)。由于公司產(chǎn)品釀造以獨(dú)特的青稞為主原料,在產(chǎn)能不足的情況下基酒難以收購(gòu),所以公司目前定位走可持續(xù)發(fā)展路線(xiàn)。公司規(guī)劃通過(guò)兩年時(shí)間在生產(chǎn)、銷(xiāo)售、人才儲(chǔ)備上打好基礎(chǔ),為公司未來(lái)在中高檔產(chǎn)品的發(fā)展做好準(zhǔn)備:(1)在生產(chǎn)上,陳化老熟產(chǎn)品在2015 年將能貢獻(xiàn)一定量產(chǎn)能;(2)在銷(xiāo)售上,到2015 年公司在人員結(jié)構(gòu)上、網(wǎng)點(diǎn)布局上有望系統(tǒng)完成;(3)在人才儲(chǔ)備上,公司從區(qū)域品牌走向全國(guó)市場(chǎng)可能遇到人才瓶頸,對(duì)此公司從2007 年著手在江南大學(xué)進(jìn)行人才儲(chǔ)備的布局。
    
天佑德酒股票研究報(bào)告
 
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