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    投資要點(diǎn)：
     由于毛利率下滑、期間費(fèi)用上升，公司 2012 年凈利潤(rùn)下滑26.7%；
     定增項(xiàng)目已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)通過，項(xiàng)目完工后公司產(chǎn)能翻番；
     通過降低期間費(fèi)用、新項(xiàng)目投產(chǎn)，未來公司業(yè)績(jī)將有較大潛力可挖。
    報(bào)告摘要：
     2012 年凈利潤(rùn)同比下降26.70%。2012 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105640. 6萬元，同比增長(zhǎng)13.66%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7531.6萬元，同比下降 26.70 %；公司全年實(shí)現(xiàn)EPS0.29 元。
     毛利率下滑、期間費(fèi)用率上升導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降。2012 年公司的塑料包裝產(chǎn)品、灌裝產(chǎn)品毛利率同比均有一定下滑，公司綜合毛利率下降近3 個(gè)百分點(diǎn)。另外，由于公司2012 年新增貸款較多、人工及管理費(fèi)用上升較快，使得公司期間費(fèi)用比2011 年提升了2.3 個(gè)百分點(diǎn)。
     定增項(xiàng)目申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)通過，有利于解決公司產(chǎn)能瓶頸。公司將以不低于5.74 元的價(jià)格發(fā)行不超過12545 萬股股票，用于實(shí)施生產(chǎn)線技改、購買廠房等項(xiàng)目。項(xiàng)目完工后，將在廣州、蘇州、深圳幾地形成總規(guī)模19.35 億支的塑料包裝、灌裝制品產(chǎn)能。增發(fā)申請(qǐng)已獲得證監(jiān)會(huì)通過。若今年上半年完成增發(fā)，預(yù)計(jì)2014 年底新產(chǎn)能可以投產(chǎn)。
     一線客戶規(guī)模持續(xù)拓展，同時(shí)進(jìn)入食品包裝及灌裝領(lǐng)域。近年來，公司在客戶拓展方面，對(duì)一線國際化妝品品牌業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)大份額；另一方面，開拓國內(nèi)優(yōu)秀化妝品名族品牌業(yè)務(wù)也取得突破。業(yè)務(wù)延伸方面，食品、糖果塑料包裝領(lǐng)域以及灌裝業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，為公司提供了新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
     盈利預(yù)測(cè)。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)在于新產(chǎn)能投放與期間費(fèi)用逐步壓縮。預(yù)計(jì)未來幾年公司成長(zhǎng)性較好，2013－2015 年公司EPS 分別為0.36 元、0.48 元、0.62 元，給予“增持”評(píng)級(jí)。