>> 民生證券-合康變頻(300048)點評報告：需求復(fù)蘇,業(yè)績重回高增長-130308
| 上傳日期： |
2013/3/11 |
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| 930KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳龍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
公司年報：2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.03億元，同比增長18.78%；利潤總額1.60億元，同比增長6.19%；凈利潤1.35億元，同比增長4.95%；EPS：0.40元；2013年一季報業(yè)績預(yù)告：凈利潤同比增長幅度為-10%~+10%。
二、 分析與判斷
看淡一季報業(yè)績影響，全年有望實現(xiàn)高增長2012年公司凈利潤實現(xiàn)4.95%增長，符合預(yù)期，2013年一季度凈利潤同比增長幅度為-10%~+10%，我們認(rèn)為應(yīng)看淡一季報業(yè)績影響：1）2012年一季度業(yè)績增速是2012年全年增長高點，基數(shù)相對較高；2）一季度業(yè)績主要來自于前一年結(jié)轉(zhuǎn)訂單，2012年受經(jīng)濟環(huán)境影響，新簽訂單增速相較前幾年有較大幅度回落，從而影響一季度業(yè)績增長；3）按照公司歷史數(shù)據(jù)來看，一季度業(yè)績占公司全年業(yè)績占比最多也只有15%，影響相對較??；2013年公司有望實現(xiàn)高增長：1）通用變頻器行業(yè)需求復(fù)蘇；2）高性能變頻器市場推廣取得突破；3）中低壓變頻器收入有望破億，實現(xiàn)高增長。
高壓變頻器行業(yè)需求復(fù)蘇，重拾高增長高壓變頻器行業(yè)經(jīng)過多年的快速增長期后，從2011年開始增速回落，2012年增速回落到底部，2013年由于經(jīng)濟復(fù)蘇以及行業(yè)事件促發(fā)，高壓變頻器行業(yè)需求逐步復(fù)蘇：1）電力脫硝改造加速，推動電力高壓變頻器需求增加；2）煤礦行業(yè)整改加速，煤礦自動化率提升，將對高性能變頻器需求大幅增加；3）迫于節(jié)能減排壓力，鋼鐵、冶金等行業(yè)加快推進節(jié)能改造；整體需求增加，高壓變頻器行業(yè)重新進入高增長。
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