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    事件
    公司公布2012 年年度報告
    2012 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入77.2 億元，同比增長274%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤9.88 億元，同比增長206.8%；折合全年EPS 0.56元，業(yè)績與我們的預期一致。此外，公司2012 年利潤分配預案為，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.00 元（含稅）。
    簡評
    煤炭產(chǎn)量增幅222%，未來繼續(xù)保持高增長
    公司2012 年完成原煤產(chǎn)量846 萬噸，同比去年的263 萬噸增幅高達222%。四季度公司原煤產(chǎn)量295 萬噸，較三季度244 萬噸增加51 萬噸。公司收購的銀源3 礦于8 月1 日并表，因此四季度產(chǎn)量環(huán)比增加主要來自1）銀源并表的基期效應；2）其他礦產(chǎn)量的增長。公司全年貿(mào)易煤量266 萬噸，單季96 萬噸。原煤外銷量293 萬噸，精煤外銷量406 萬噸。
    四季度精煤洗出率大幅提升
    公司去年入洗原煤量559 萬噸，四季度單季173 萬噸，全年生產(chǎn)精煤402 萬噸，四季度單季154 萬噸，單季精煤洗出率達到89%，較前三季度的64.2%大幅提升。
    成本中的行政規(guī)費大幅提升，預計今年有望下降
    公司煤炭生產(chǎn)業(yè)務全年收入53.83 億，單季18.4 億元；生產(chǎn)成本23.05 億，單季8.75 億。全年噸煤均價636 元/噸，四季度單季均價623.8 元/噸，環(huán)比三季度單季均價585.7 元/噸提升38 元/噸。
    成本來看，四季度單季折合噸原煤成本296 元/噸，環(huán)比三季度增加15 元/噸。公司全年噸煤成本為272 元/噸，較2011 年增加36元/噸，結(jié)構(gòu)上，噸原材料同比較少6 元，噸煤人工小幅增加3元，行政規(guī)費和制造費用分別增加26 元和13 元，主要來自行政規(guī)費和制造費用增加，原因是公司從4 月1 日并表的康偉集團由于瓦斯較高，交的政策性費用也偏高；此外，公司很多礦井處于技改期和基建期，計提的可持續(xù)發(fā)展基金、價格調(diào)節(jié)基金等會偏高，待礦井投產(chǎn)后公司所交的各項稅費有望有不同程度下降，可能在15-20 之間。毛利率來看，公司三季度單季毛利率51.9%，上半年為64.8%，四季度單季毛利率回升至52.5%。毛利率回升主要受益于公司四季度連續(xù)提價，公司2012 年四季度焦煤價格開始小幅回升，當季每個月份公司煤價都有約30 元/噸左右的漲幅。目前公司精煤價格1100 元/噸（不含稅）以上。