>> 華創(chuàng)證券-夢潔家紡(002397)關(guān)注費用控制,期待下半年復(fù)蘇-130312
| 上傳日期： |
2013/3/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦(首次） |
作者： |
區(qū)志航，唐爽爽 |
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此報告為加密報告 |
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1. 目前影響家紡行業(yè)的兩大因素 （1）地產(chǎn)銷售回暖。從12 年2 月始，地產(chǎn)銷售面積和竣工面積開始回升；（2） 購物卡限制政策影響商場消費。我們分析，購物卡限制以及反腐力度加大主要影響：1）商場渠道占比較大的公司；2）團購比例較大的公司。羅萊家紡、富安娜、夢潔家紡的商場渠道占比分別約為58%，49%和55%。 2. 外延：關(guān)注新店成熟進度 （1）渠道：大力拓展弱勢區(qū)域。1）渠道外延拓展弱勢區(qū)域，新店成熟阻力大。我們分析，3 家家紡公司開店策略有異：羅萊家紡和富安娜在近兩年深耕強勢區(qū)域，而夢潔家紡則大力開拓空白弱勢區(qū)域（華東、西北），雖然這一策略有長期意義，但短期來看新店進入成熟期較慢。2）渠道盈利情況比較：加盟業(yè)務(wù)出貨額和毛利率較低。（2）多品牌進展：重視盈利性，子品牌規(guī)模擴張偏慢。
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