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支持評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    凈利潤同比增長25.3%。浦發(fā)銀行2012 年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤341.86 億元，同比增長25.3%，與其之前發(fā)布的業(yè)績快報(bào)基本一致。盡管面臨各種挑戰(zhàn)，浦發(fā)銀行仍實(shí)現(xiàn)了良好的業(yè)績?cè)鲩L。
    4 季度凈息差環(huán)比回升。按照期初期末生息資產(chǎn)余額簡單平均計(jì)算，我們估計(jì)浦發(fā)銀行4 季度凈息差環(huán)比3 季度回升了9 個(gè)基點(diǎn)，而此前3 個(gè)季度凈息差環(huán)比均為下滑。我們估計(jì)息差回升原因包括：（1）4季度壓縮同業(yè)資產(chǎn)，年末總資產(chǎn)規(guī)模相比3 季度末基本沒有增長；（2）資金業(yè)務(wù)上增加了對(duì)收益率較高的收益權(quán)產(chǎn)品的配置；（3）活期存款占比由3 季度末的31%提升至年末的34%。
    手續(xù)費(fèi)收入增長良好。浦發(fā)銀行全年手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長30.2%，其中4 季度單季度手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長47.1%。各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，代理，信用卡和擔(dān)保業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)增長強(qiáng)勁，但清算結(jié)算和咨詢顧問手續(xù)費(fèi)同比下滑。浦發(fā)銀行目前手續(xù)費(fèi)在營業(yè)收入中占比僅在10.5%，未來仍有較大提升空間。
    不良生成速度放緩，但關(guān)注類貸款和逾期貸款仍有壓力。截至2012年末，浦發(fā)銀行不良貸款率為0.58%，與3 季度末持平；不良貸款余額約89.58 億元，環(huán)比3 季度末僅增加2.36 億元（3 季度單季不良貸款余額增加達(dá)10.35 億元），不良生成速度明顯放緩。年末浦發(fā)銀行關(guān)注類貸款余額168.96 億元，相比3 季度末大幅增加30.85 億元；逾期貸款余額138.39 億元，逾期率0.90%，顯示資產(chǎn)質(zhì)量仍有壓力。我們預(yù)計(jì)2013 年浦發(fā)銀行不良余額仍將溫和增長，但大規(guī)模爆發(fā)的可能性不大。年末浦發(fā)撥備覆蓋率399.85%，撥貸比2.31%。
    資金業(yè)務(wù)上有所創(chuàng)新。我們注意到浦發(fā)銀行年末資金業(yè)務(wù)上出現(xiàn)了一些新的投資品種，例如買入返售資產(chǎn)中配置了50.69 億元買入返售信托受益權(quán)，貸款和應(yīng)收款類的投資中配置了1,223.57 億元的資金信托計(jì)劃。在金融創(chuàng)新的環(huán)境下，此類投資有助于提升銀行的凈息差水平。