>> 方正證券-浦發(fā)銀行(600000)公司財(cái)報點(diǎn)評：量增價穩(wěn),資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)初現(xiàn)-130313
| 上傳日期： |
2013/3/14 |
大?。?/td>
| 449KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
周偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
浦發(fā)銀行(600000)2012年業(yè)績：營業(yè)收入829.52億元，同比增22.14%；歸屬母公司股東凈利潤341.86億元，同比增25.29%。
點(diǎn)評：
※規(guī)模穩(wěn)健擴(kuò)張，息差基本穩(wěn)定
2012年，公司利息凈收入733.62億元，同比增長19.4%，主要原因是資產(chǎn)規(guī)模增長。2012年末，公司總資產(chǎn)31457.07億元，同比增長17.17%；貸款余額15445.53億元，同比增長16.01%。2012年，公司凈息差2.58%，同比下降2個基點(diǎn)。其中，定期存款成本上升顯著：2011年-2012年，公司定期存款利率從3.05%上升到3.32%；個人定期存款成本從2.26%上升到2.54%。
※中間業(yè)務(wù)收入維持較快增長
2012年，公司手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入87.46億元，同比增長30.2%。其中，代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)增長108.9%，信用承諾手續(xù)費(fèi)增長33.6%，銀行卡手續(xù)費(fèi)增長32.67%。手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占營業(yè)收入比重從2011年的9.89% 提高到2012年的10.54%。
※不良率企穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)初現(xiàn)
2012年末，公司不良貸款率0.58%，較年初上升0.14個百分點(diǎn)，環(huán)比持平，表明公司不良貸款率已趨于穩(wěn)定，資產(chǎn)質(zhì)量狀況有所改善。
其中：公司貸款不良率0.64%，較年初上升0.17個百分點(diǎn)，上升幅度較為明顯；個人貸款不良率也從年初的0.33%上升到2012年末的0.46%。公司總體風(fēng)控穩(wěn)健：其中，撥備覆蓋率399.85%，雖然較年初下降99.75個百分點(diǎn)，但仍然處于高位；撥貸比2.31%，較年初上升0.12個百分點(diǎn)。2012年，關(guān)注類貸款遷徙率從2011年末的7.83%上升至26.24 %，表明正常貸款向不良貸款遷徙的壓力增大。公司2012年新增不良貸款主要集中在溫州、杭州地區(qū)。
※盈利預(yù)測與估值
預(yù)測2013-2015年EPS分別為2.16元、2.52元、2.93元，BVPS分別為11.09元、13.05元、15.94元，PE分別為4.75、4.06、3.49，PB分別為0.92、0.79、0.64，維持“增持”評級。
※風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行可能給公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利造成壓力。
|
|
