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     1、民生銀行（600016）擬發(fā)行2000萬(wàn)手、合2億張6年期可轉(zhuǎn)債，發(fā)行總額為200億元，存續(xù)期為6年，即自2013年3月15日至2019年3月15日，票面利率分別為0.6%、0.6%、0.6%、1.5%、1.5%、1.5%，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為10.23元/股，價(jià)外轉(zhuǎn)債，申購(gòu)日期為2013年3月15日。 2、民生轉(zhuǎn)債信用評(píng)級(jí)為AA+，無(wú)擔(dān)保，該轉(zhuǎn)債規(guī)模比較大，流動(dòng)性比較強(qiáng)，票面利率比較低，沒(méi)有回售保護(hù)，顯示上市公司對(duì)于其經(jīng)營(yíng)的信心和股票轉(zhuǎn)股的預(yù)期。若本次可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股，則稀釋率在8%左右，相對(duì)高于中行和工行轉(zhuǎn)債?？赊D(zhuǎn)債發(fā)行主體民生銀行，治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良，成長(zhǎng)性好，本次發(fā)行債券募集的資金主要是提升資本充足率，進(jìn)一步補(bǔ)充核心資本，債券違約風(fēng)險(xiǎn)低且可控。民生銀行未來(lái)投資價(jià)值可期，但其轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)機(jī)并不好，轉(zhuǎn)股價(jià)格略高，短期內(nèi)對(duì)于轉(zhuǎn)債內(nèi)在價(jià)值提升和轉(zhuǎn)股不利。 3、民生銀行轉(zhuǎn)債債券價(jià)值較低，轉(zhuǎn)債是價(jià)外，其與工行、中行、石化、重工、南山等中大型轉(zhuǎn)債有一定的可必性，估值可能有一定的溢價(jià)，估計(jì)民生轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在10%-15%的概率比較高，假設(shè)民生銀行股票價(jià)格為9.5元，則可轉(zhuǎn)債的價(jià)格在102.15-106.79元之間。估計(jì)如果民生銀行股票在9-10元，民生銀行轉(zhuǎn)債上市時(shí)其價(jià)格在103.0-111.0元的可能性比較大，價(jià)值中樞在106元，有很大概率在105元以上。即使民生銀行股票跌到9元以下，如8.5元，在轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為20%時(shí)，其價(jià)格為99.71元，若為15%，則為95.55元，則申購(gòu)有一定風(fēng)險(xiǎn)，可能跌破面值，但短期內(nèi)跌破面值的可能性比較小。