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報(bào)告摘要：
     銀丹心腦通獨(dú)家專利，入選基藥，有望成為大品種。銀丹匯聚了心腦血管中成藥配方的精華，心腦同治，是公司近年的主打產(chǎn)品，09-11年復(fù)合增長(zhǎng)率41%，是公司從OTC 市場(chǎng)向處方藥市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的成功之作。此產(chǎn)品屬苗藥專利藥品，是心腦血管領(lǐng)域唯一使用軟膠囊技術(shù)的品種，公司已開(kāi)發(fā)二級(jí)以上醫(yī)院2800 多家，12 年受到毒膠囊事件影響，增速下滑，但去年10 月已出現(xiàn)同期正增長(zhǎng)。
     借基藥目錄擴(kuò)容從二級(jí)醫(yī)院向基層醫(yī)院進(jìn)軍。公司之前銷售僅覆蓋二級(jí)以上醫(yī)院，此次銀丹進(jìn)入新版基藥目錄正是公司向基層市場(chǎng)進(jìn)行推廣的一個(gè)契機(jī)，公司近期也對(duì)基層醫(yī)院銷售人員隊(duì)伍也進(jìn)行了擴(kuò)充。
    對(duì)比其他基藥獨(dú)家心腦血管中藥品種，銀丹收入規(guī)模小，獨(dú)具特色，留給中間渠道的費(fèi)用充足，有很大增長(zhǎng)潛力。銀丹進(jìn)入基本藥物目錄后有望在基層市場(chǎng)放量，有望繼續(xù)保持30%以上的增速。
     盈利預(yù)測(cè)：公司是苗藥龍頭企業(yè)，未來(lái)將繼續(xù)通過(guò)收購(gòu)不斷壯大產(chǎn)品隊(duì)伍。同時(shí)獨(dú)家主打品種銀丹心腦通受益進(jìn)入12 版國(guó)家基本藥物目錄，未來(lái)有望在基層市場(chǎng)快速放量，保持高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)13 年至15 年EPS 分別為0.57、0.68、0.83 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為26 倍，22 倍和18倍，由于銀丹對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)彈性大，假設(shè)14 年銀丹單產(chǎn)品增速達(dá)到40%（50%），凈利潤(rùn)將會(huì)同比增長(zhǎng)34.12%（48.83%），我們非?？淬y丹心腦通在14、15 年的放量，維持“買入”評(píng)級(jí)。