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    事件
    3 月16 日，中國(guó)水電發(fā)布1-2 月新簽合同情況：新簽合同總額為人民幣191 億元，同比（上年同期新簽合同總額人民幣113.1 億元）增長(zhǎng)68.9%。其中，國(guó)內(nèi)新簽合同額為人民幣99.2 億元，其中國(guó)內(nèi)水利電力新簽合同額為人民幣35.3 億元，國(guó)內(nèi)非水利電力新簽合同額為人民幣63.9 億元；國(guó)外新簽合同額折合人民幣約91.8 億元。
    評(píng)論
    公司新簽合同保持較快增速：1、2013 年1-2 月新簽合同總額191 億元，相比上年同期增長(zhǎng)68.9%，保持了較快增長(zhǎng)；2、公司延續(xù)了2012 年訂單快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，截止2012 年底，我們預(yù)計(jì)公司在手訂單超過2800 億元，是該年?duì)I業(yè)收入2 倍以上，充足的在手訂單，保證了公司后續(xù)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展；3、1-2 月，海外新簽合同91.8 億元，占新簽合同總額近一半，這與公司一直以來積極拓展海外業(yè)務(wù)密切相關(guān)。
    今年水利水電投資大環(huán)境好于去年：1、受大型水利水電項(xiàng)目審批進(jìn)度以及經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，去年大型水利水電投資規(guī)模低于此前預(yù)期，在一定程度上影響公司估值水平；2、需要說明的是，國(guó)家對(duì)于水利水電投資態(tài)度沒有變，對(duì)于節(jié)能減排，對(duì)世界承諾沒有變，那么大型水利水電投資力度加大仍是大概率事件；3、自1 月以來，國(guó)家發(fā)改委再一次審批通過了一批水利水電項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)今年水利水電投資大環(huán)境要好于去年，這不僅有助于推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而且有助于提升公司整體估值水平。
    中水顧問注入有序推進(jìn)：1、公司公告稱中水顧問注入工作正在有序推進(jìn)，根據(jù)上市時(shí)的承諾，中國(guó)顧問將在今年注入中國(guó)水電；2、2012 年，中水顧問實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入與去年同期相比增長(zhǎng)15%-20%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)與去年同期相比增長(zhǎng)10%-15%。歸屬于母公司凈利潤(rùn)超過20 億元，大約占中國(guó)水電歸屬于母公司凈利潤(rùn)一半；3、中水顧問優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，一方面可以增強(qiáng)公司產(chǎn)業(yè)鏈前端優(yōu)勢(shì)，一方面可以幫助公司介入有開發(fā)能力和市場(chǎng)前景的綠色能源、環(huán)保產(chǎn)業(yè)及可再生能源等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，推動(dòng)公司整體實(shí)力較大幅度提升。
    投資建議
    預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 分別為0.42、0.52、0.63 元，分別對(duì)應(yīng)8、7、6 倍估值水平，維持“增持”評(píng)級(jí)。