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 簡評  
    兩因素導(dǎo)致增收不增利  報告期公司收入增長，但是凈利潤顯著下滑，主要原因來自兩方面：一是收入增長主要由毛利率較低的貿(mào)易業(yè)務(wù)帶動；二是鉬產(chǎn)品銷售價格下降（鉬鐵均價同比下跌19.73%，氧化鉬均價同比下跌19.21%），同時原料、能源價格上漲使生產(chǎn)成本上升，導(dǎo)致鉬產(chǎn)品毛利率同比減少5.99 個百分點(diǎn)，綜合毛利率同比減少5.11 個百分點(diǎn)。
     "壓庫存、拓市場"成效顯著  報告期內(nèi)，公司鉬精礦產(chǎn)量含鉬量達(dá)到1.7 萬噸，比上年增加25.72%，居國內(nèi)鉬行業(yè)第一位，世界第四位；鉬產(chǎn)品銷售量2.5 萬噸（鉬金屬量），居全球第二位。行業(yè)低谷期，公司產(chǎn)銷率高達(dá)147%，鞏固市場份額的同時，庫存水平也明顯降低。  
   一季度業(yè)績有望回暖  受鋼鐵行業(yè)補(bǔ)庫和化工行業(yè)需求階段性回暖的影響，鉬價去年底開始走強(qiáng)，公司爐料、鉬化工產(chǎn)品銷量也有明顯好轉(zhuǎn)。量價齊升有望帶動業(yè)績回升。這一情況并未在去年四季度得到充分體現(xiàn)（四季度業(yè)績環(huán)比大幅增長主要來自營業(yè)外收入），我們預(yù)計今年一季度業(yè)績將有不錯的表現(xiàn)。