>> 中信建投-云南鍺業(yè)(002428)收儲及新項目投產,13年高增長可期-130319
| 上傳日期: |
2013/3/19 |
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pdf |
來源: |
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| 評級: |
增持 |
作者: |
張芳,郭曉露 |
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此報告為加密報告 |
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簡評 主要產品銷量增長拉動業(yè)績向上 報告期內,公司產品總銷量達40116.75 噸,同比增長53.17%, 其中二氧化鍺銷量增長678.44%(得益于漢能訂單)、區(qū)熔鍺的銷量增長16.62%、紅外光學鍺鏡片的銷量增長65.36%;鍺單晶的銷量下降89.60%,是銷售收入快速增長的主要原因。 然而,由于終端需求偏弱,主要產品的價格均有不同程度的下降: 二氧化鍺價格下降7%、區(qū)熔鍺價格下降4%、鍺單晶價格下降8%。另一方面,產銷量擴大也導致外購原料比重加大,原料成本上升。公司各類產品中除高純二氧化鍺和紅外光學鍺鏡頭毛利率上升之外,其余均下滑,綜合毛利率下降8.41 個百分點,從而也使得凈利潤增速遠遠低于收入增速。 在建項目陸續(xù)進入投產期,或將推動業(yè)績快速增長 兩募投項目"紅外光學鍺鏡頭工程建設項目"和"高效太陽能電池用鍺單晶及晶片產業(yè)化建設項目",完成了廠房建設、設備購置等工作,預計二季度開始釋放產量,全年產量有望達到設計產能的30%。30 噸光纖四氯化鍺項目去年下半年開始試產,今年有望量產。上述新項目的投產將推動業(yè)績快速增長。 資源擴張鞏固行業(yè)龍頭地位 報告期內,公司以3500 萬元收購勐旺昌軍煤礦,加上2011 年收購的中寨朝相煤礦和2013 年1 月收購的華軍煤礦,共增加約101 噸鍺資源保有儲量,公司鍺金屬總儲量已經達到790.65 噸,占全國上表儲量的22%,進一步鞏固資源優(yōu)勢。公司已被臨滄市定為區(qū)域資源整合主體,除上述三礦外,該區(qū)域鍺資源還有一定的整合空間,也意味著公司資源量還有進一步提升的空間。
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