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盈利預(yù)測和評(píng)級(jí)
    2012年北斗國防招標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期、未實(shí)現(xiàn)規(guī)模集采對公司營收造成較大影響；此外公司加強(qiáng)市場開拓及研發(fā)投入，取得了較好的成果，但研發(fā)費(fèi)用及管理費(fèi)用增幅較大，導(dǎo)致期間費(fèi)用率上升16.45個(gè)百分點(diǎn)，共同造成業(yè)績的大幅下降。隨著北斗二代系統(tǒng)正式提供區(qū)域服務(wù)，2012年Q4起北斗設(shè)備招標(biāo)量明顯提高，我們預(yù)計(jì)2013年國防規(guī)模采購將展開，公司受益北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展彈性最大，業(yè)績將有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長。由于國防招標(biāo)進(jìn)度具有一定的不確定性，謹(jǐn)慎起見，我們適當(dāng)調(diào)低2013年盈利預(yù)測，預(yù)測2013年?duì)I收和凈利潤分別同比增長93.75%及231.57%，預(yù)測公司2013-2015年EPS分別為0.31元、0.56元和0.91元。維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17.0元。