>> 中信建投-國騰電子(300101)短期業(yè)績壓力不改長期投資價值-121012
| 上傳日期： |
2012/10/16 |
大?。?/td>
| 258KB |
| 格式： |
doc |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
戴春榮，陶靜 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件
公司公告2012年三季報業(yè)績預告，前三季度實現凈利潤1852.52萬元-2223.02 萬元，同比下降40%-50%，三季度單季虧損。
簡評
費用上升而收入未確認導致三季報單季虧損
前三季度，公司凈利潤同比下降40%-50%，三季度單季虧損，主要因為還未進行收入確認的產品銷售產生了較高的費用：1、北斗二代終端即將大規(guī)模采購，在參加國家相關部門組織的“北斗二號”產品定型過程中，由于公司產品種類較多、測試周期較長，發(fā)生的研發(fā)費用和測試費用較高；2、公司為擬簽訂的較大金額產品銷售合同，提前發(fā)生了相關的市場銷售、生產采購和技術支持費用。
全年高增長主要來自北斗終端和安防監(jiān)控業(yè)務
四季度是傳統(tǒng)的結算周期，考慮到北斗二代終端大規(guī)模招標還在進行中，而安防領域產品大訂單也將在四季度逐漸釋放，全年業(yè)績仍有望實現翻倍以上的高增長。理由基于：1、受釣魚島事件影響，國際形勢比較緊張之下北斗裝備顯得尤為重要，而按計劃10月份還將發(fā)射一顆北斗二代衛(wèi)星后覆蓋亞太的區(qū)域系統(tǒng)組建完成，并于今年年底左右將正式運行，產業(yè)化隨即將大規(guī)模展開。國騰電子在北斗終端研發(fā)水平處于“第一軍團”，受市場認可，最有可能在即將進行的北斗終端大規(guī)模采購中獲益。2、視頻領域產品去年獲得公安部鑒定進入民用安放監(jiān)控領域，目前國內安防市場每年市場規(guī)模很大，公司由于本土優(yōu)勢，今年將在區(qū)域市場獲得較好的拓展。
盈利預測和評級，股價波動可能是較好的買入時機
暫維持原來的盈利預測，我們預測公司2012年實現營業(yè)收入3.67億元，同比增長85.79%；凈利潤9922.32萬元，同比增長107.66%。
預測2012-2014年EPS分別為0.36元、0.58元和0.77元，三年復合增長率達到64.5%。公司一半以上收入來自北斗終端銷售，受益北斗爆發(fā)彈性最強。并且認為如果受三季報短期業(yè)績壓力影響股價波動，將是較好的買入時機。維持“買入”評級，目標價18元。
|
|
