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    投資要點(diǎn):
    一季度盈利同比增50%-80%，基本符合預(yù)期
    公司今日公告一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3987.12萬元—4784.54萬元，較上年同期增長(zhǎng)50%-80%。公司認(rèn)為收入增長(zhǎng)得益于一季度募投新增設(shè)備使產(chǎn)能擴(kuò)充。
    毛利率保持穩(wěn)定超出我們之前預(yù)期
    按照我們之前的預(yù)計(jì)，受主流產(chǎn)品價(jià)格季度性下降和客戶延伸至非蘋果廠商影響，公司一季度毛利應(yīng)環(huán)比下降3%-4%左右。但公司關(guān)于“毛利率保持穩(wěn)定”的描述顯然超出了我們之前預(yù)期，根據(jù)我們了解，公司目前正在向蓋板玻璃、散熱石墨片、3D熱壓結(jié)構(gòu)件等新產(chǎn)品延伸，新產(chǎn)品的不斷開拓可能是公司保持高毛利的主要原因。
    2013聯(lián)想將成收入貢獻(xiàn)主力
    目前公司配合聯(lián)想進(jìn)行12個(gè)機(jī)種的開發(fā)和生產(chǎn)，包括Thinkpad、Ideapad、和驕陽系列。我們預(yù)測(cè)2013年公司為聯(lián)想平板功能件供貨量約為600萬臺(tái)，手機(jī)功能件供貨量約為1500萬部（單機(jī)價(jià)值10元），對(duì)應(yīng)收入貢獻(xiàn)將超過2億元，同比增長(zhǎng)150%。
    Mini增長(zhǎng)對(duì)沖iPad下滑
    公司iPad mini業(yè)務(wù)需求增速上升較快，預(yù)計(jì)一季度環(huán)比上升50%以上（出貨1200萬），目前公司在mini中的份額已經(jīng)從20%提升至45%，而iPad業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，一季度預(yù)計(jì)環(huán)比下滑30%，iPad的收入下滑被iPad mini的快速增長(zhǎng)所對(duì)沖，整體業(yè)務(wù)收入仍體現(xiàn)上漲趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司2013年來自蘋果的收入約為4億元左右。
    估值和投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司2012-2014年?duì)I業(yè)收入分別為6.09、8.51和12.78億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.93、2.55和3.54億元，對(duì)應(yīng)每股盈利分別為1.61、2.12和2.95元，對(duì)應(yīng)2012-2014年動(dòng)態(tài)市盈率分別為38.51、29.25和21.02倍。考慮到公司雙重受益消費(fèi)電子供應(yīng)鏈整合、產(chǎn)品輕薄化趨勢(shì)顯著，維持“增持”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至63.6元，對(duì)應(yīng)2013年30倍動(dòng)態(tài)市盈率。
    重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng) 
    股價(jià)催化劑(正面)：公司產(chǎn)能放量超市場(chǎng)預(yù)期。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示（負(fù)面）： 公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手毛利率約為20%-30%，公司存在高毛利下滑的可能性。