>> 湘財證券-云意電氣(300304)2012年度年報點評：技術(shù)優(yōu)勢使公司在未來幾年更有看點-130321
| 上傳日期： |
2013/3/22 |
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作者： |
欒釗 |
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投資要點: 2012年度營收增長6.88%，歸屬上市公司股東凈利潤增長12.14%，以年末股本攤薄EPS為0.91元。 公司近日發(fā)布2012年報，2012年公司實現(xiàn)營收3.9億元，同比增長6.88%；歸屬上市公司股東凈利潤0.91億元，同比增長12.14%，實現(xiàn)當期EPS0.91元?；痉项A期。 海外市場將是短期區(qū)域市場的主要增長點。 隨著公司品牌影響力的不斷提升以及客戶對其產(chǎn)品質(zhì)量的認可，公司海外市場今年來快速增長，目前，直接與間接的海外營收份額已占公司總營收的半壁江山，公司在國內(nèi)汽車市場增速減緩的情況下繼續(xù)加大在國際市場的產(chǎn)品推廣，今年前3季度，公司直接海外出口營收較同期增長24.49%，全年公司直接海外出口營收1.3億元，同比增長37.3%，可見海外市場的增長有效抵御了公司在國內(nèi)業(yè)務增速的下滑，目前公司產(chǎn)品在歐洲、美國、巴西等多個國家進行產(chǎn)品驗證或已進行批量供貨。我們認為短期來看，海外市場仍將為區(qū)域市場的主要增長點。 產(chǎn)品將逐步向合資品牌乘用車市場延伸。 國內(nèi)市場，公司產(chǎn)品主供自主品牌市場，其產(chǎn)品占國內(nèi)自主品牌乘用車的市場份額約為40%左右，公司力爭拓展對合資品牌車型的配套比例，目前公司已通過長安福特、長安鈴木等重要客戶的產(chǎn)品認證，已進行小批量供貨，2013年將對業(yè)績增長貢獻一定動力。。 公司分產(chǎn)品毛利率水平保持穩(wěn)定。 公司目前的主要產(chǎn)品為車用發(fā)電機整流器和調(diào)節(jié)器，整流器產(chǎn)品全年毛利率為34.06%，較上年上升0.06%；調(diào)節(jié)器產(chǎn)品全年毛利率為40.7%，較上年下降0.23%；公司產(chǎn)品綜合毛利率為35.73%，較上年下降0.33%?？傮w保持平穩(wěn)態(tài)勢。
由于公司產(chǎn)品在國內(nèi)市場主供自主品牌，在目前競爭加劇的情況下零部件企業(yè)亦面臨較大的降價壓力，而公司憑借出色的產(chǎn)品質(zhì)量擁有較強的議價能力，公司2012年內(nèi)銷產(chǎn)品總體毛利率為35.19%，較上年下降0.52%；外銷產(chǎn)品總體毛利率為36.82%，較上年下降0.26%。在2012年行業(yè)競爭加劇的外在環(huán)境因素情況下，公司通過持續(xù)推進精益生產(chǎn)，提高生產(chǎn)效率，有效降低生產(chǎn)成本，憑借垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，提高了核心部件的內(nèi)部配套率，有效保持了公司主營產(chǎn)品毛利率的持續(xù)穩(wěn)定。
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