>> 安信證券-皖能電力(000543)業(yè)績大幅提升-130325
| 上傳日期： |
2013/3/26 |
大?。?/td>
| 282KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持-A |
作者： |
張龍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績大幅提升
■業(yè)績同比大幅提升：2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入76.4 億元，同比上升48.4%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.8 億元，同比上升1374.4%，實現(xiàn)基本每股收益0.367 元；其中第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入21.8 億元，同比上升36.6%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5328萬元，同比增加9045 萬元，實現(xiàn)基本每股收益0.067 元。
■業(yè)績上升主要原因：公司業(yè)績大幅上升的主要原因在于電價上調(diào)、新機組投產(chǎn)帶來的電量上升（上網(wǎng)電量同比增加40.1%）和煤價同比下降，2012 年毛利率提升10 個百分點。從子公司層面來看，銅陵發(fā)電受益于百萬機組2012 年全年發(fā)電，貢獻利潤同比大幅增加約1.1 億元，參股子公司阜陽華潤貢獻利潤同比增加7118 萬元，是業(yè)績上升的主要原因。
■業(yè)績環(huán)比下降：單季度來看，由于電量環(huán)比下降，第四季度營業(yè)收入環(huán)比下降3.8%；除此之外，由于采用的合同煤比例上升，公司煤價第四季度環(huán)比有所上升，綜合使得公司毛利率環(huán)比下降6 個百分點，第四季度業(yè)績環(huán)比下降，歸屬于母公司所有者的凈利潤環(huán)比下降58.7%。
■投資建議：2013 年將受益于煤價下降和新機組投產(chǎn)，公司盈利繼續(xù)提升，中長期來看，公司仍有儲備項目和資產(chǎn)注入預(yù)期，預(yù)計2013 年-2015 年EPS 分別為0.54 元、0.61 元和0.69 元，對應(yīng)PE 為13.3 倍、11.9 倍和10.5 倍，維持“增持-A”投資評級，6 個月目標價8.1 元。
|
|
