>> 山西證券-鄭煤機(jī)(601717)業(yè)績超預(yù)期,競爭優(yōu)勢凸顯-130320
| 上傳日期： |
2013/3/26 |
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來源： |
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作者： |
李爭東 |
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事件：
公司公布2012年年報：2012年公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入10,212,853,801.93元，較2011年增長26.71%；實現(xiàn)凈利潤1,613,543,541.17元，較2011年增長32.99%。
點評：
液壓支架銷售收入遠(yuǎn)超我們預(yù)期。由于2012年煤炭需求低迷， 煤炭企業(yè)開工率下降，我們對公司支架銷售估算相對謹(jǐn)慎， 預(yù)計公司液壓支架收入增速為22%，顯然公司液壓支架實際收入增速高于我們此前預(yù)期7個百分點。這里我們必須要說，公司立足生產(chǎn)高端液壓支架，在市場低迷時期更加突出公司的競爭優(yōu)勢，符合我們此前的判斷。 液壓支架毛利率提高了3.89百分點。由于2012年材價格下滑， 導(dǎo)致液壓支架毛利率提高了3.89百分點，帶動公司綜合毛利率上升了2個百分點。 應(yīng)收賬款大幅增加84.5%。伴隨公司主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)穩(wěn)定增長，行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，公司應(yīng)收賬款大幅攀升，同比增長84.5%，一年期以內(nèi)應(yīng)收賬款占85%左右。
期間費用有所增長。2012年公司期間費用上升35.37%，銷售費用和管理費用分別增長48.51%和31%，銷量增加、裝卸運輸費及中標(biāo)服務(wù)費增加導(dǎo)致銷售費用增長；管理費用增加主要是研發(fā)費用、職工薪酬、維修費和折舊費增加所致。
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