>> 國金證券-法拉電子(600563)走過2012最低點，迎來新能源市場-130324
| 上傳日期： |
2013/3/26 |
大?。?/td>
| 757KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
程兵 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
前三季度營收最低點，全年去庫存化明顯 ，業(yè)績好于預(yù)期：1）公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1231.94 百萬元，同比下降7.04%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤242.03 百萬元，同比下降13.57%。公司2012 年實現(xiàn)EPS1.08元，好于我們對于公司的預(yù)期。2）公司2012 年去庫存化較為成功，2013產(chǎn)能利用率將會提升。公司2012 年存貨下降5127 萬元左右，其中主要是原材料和商品。在2012 年去存貨化明顯，存貨下降20%左右。3）2012 是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)谷底，2013 年LED 照明開啟會為公司帶來更高附加值，2013 年行業(yè)競爭格局將穩(wěn)定，公司業(yè)績增長率可穩(wěn)定達到20%。
新能源業(yè)務(wù)布局將來可帶來驚喜：公司早在09 年即開始積極布局新能源市場，并確定其作為公司未來發(fā)展的主要方向。目前公司大功率薄膜電容技術(shù)儲備處于行業(yè)領(lǐng)先，并與比亞迪等整車廠商建立了密切合作關(guān)系。國家十二五規(guī)劃將新能源作為重點，風(fēng)能太陽能中都不可缺少薄膜電容，新能源汽車也將帶動薄膜電容的增長。未來新能源市場將給目前公司低估值帶來成長驚喜。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長：公司薄膜電容的傳統(tǒng)下游應(yīng)用領(lǐng)域非常廣闊，包括變頻家電、通訊等行業(yè)。下游應(yīng)用市場更新?lián)Q代周期變短，增長空間穩(wěn)定：變頻家電的更新需求恒定，通信標(biāo)準(zhǔn)國際化推動3G/4G 基站的建設(shè)。公司下游客戶是家電和通訊業(yè)龍頭，將保持行業(yè)穩(wěn)定增速。
|
|
