>> 銀河證券-康恩貝(600572)內(nèi)生與外延式雙輪驅(qū)動的現(xiàn)代植物藥品牌企業(yè)-130325
| 上傳日期： |
2013/3/26 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦（上調(diào)） |
作者： |
黃國珍 |
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民營控股現(xiàn)代植物藥企業(yè)。公司前身是成立于1969年的蘭溪制藥廠，2004年滬市主板上市。是一家民營背景的中型植物藥品牌企業(yè)。2012年銷售規(guī)模約27億。 立足植物藥，內(nèi)生與外延式擴張雙輪驅(qū)動。2012年植物藥在公司銷售收入及毛利結(jié)構(gòu)中約占54%和56%的比重。大部分產(chǎn)品屬于OTC、處方藥或"雙跨的"成熟品種，增長穩(wěn)定。在內(nèi)生增長的同時，公司通過向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸及收購潛力品種提升業(yè)績增速。 泌尿、心腦血管領(lǐng)域形成品牌，產(chǎn)品群豐富。公司擁有康恩貝、前列康、天保寧等知名品牌，以及多達49個基藥品種，153個醫(yī)保品種覆蓋泌尿、心腦血管、消化、抗微生物等領(lǐng)域豐富的產(chǎn)品群。由于植物藥對于疾病的調(diào)理作用，通過由治療向預(yù)防的轉(zhuǎn)變擴大適應(yīng)癥人群，以及通過品牌營銷突出重圍是公司針對成熟品種未來的銷售戰(zhàn)略。受益江浙地區(qū)基藥中標，2012年公司多個品種有望實現(xiàn)80%左右的銷售增速，包括天保寧、阿樂欣、牛黃上清膠囊，三者占銷售收入比重20%。 大品種戰(zhàn)略雛形初顯，規(guī)模企業(yè)噴薄欲出。收購伊泰藥業(yè)為公司引入銷售潛力達10億級的大品種麝香通心滴丸。目前過億的6個產(chǎn)品未來亦有望發(fā)展成5-10億級的品種，產(chǎn)品梯隊的豐富將帶動企業(yè)銷售規(guī)模發(fā)生質(zhì)變。
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