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    中糧屯河發(fā)布2012年年報(bào)。
    公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.08億元，同比下降23.80%；歸屬于母公司所有者的凈利潤-7.37億元，同比下降2374.89%，每股收益-0.73元。其中四季度單季虧損幅度很大，達(dá)到-5.41億元，主要是2012年末公司計(jì)提番茄醬存貨跌價(jià)準(zhǔn)備及固定減值準(zhǔn)備高達(dá)1.82億元，且部分工廠因原料短缺停產(chǎn)產(chǎn)生停工損失等原因，致使公司番茄業(yè)務(wù)2012年度出現(xiàn)巨額虧損（-6.72 億元）。分業(yè)務(wù)來看，食糖這塊：實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入18.89億元，較上年減少47.66%，主要是白砂糖銷量和銷價(jià)同時(shí)下降；番茄醬這塊，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入15.23億元，較上年減少24.35%，主要是受市場影響，報(bào)告期內(nèi)番茄醬銷量降幅較大。盈利能力方面，綜合毛利率15.69%，同比下降了4.44個百分點(diǎn)；其中糖類業(yè)務(wù)毛利率19.53%，同比下降5.21個百分點(diǎn)，番茄醬業(yè)務(wù)毛利率13.80，同比下滑0.75個百分點(diǎn)。
    展望未來，我們認(rèn)為：1）番茄醬出口目前報(bào)價(jià)910美元/噸，隨著國內(nèi)2012年榨季減產(chǎn)和去庫存開加速的同時(shí)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)上升懸念不大，但預(yù)計(jì)力度不會特別大；2）食糖這塊，今年預(yù)期進(jìn)口量會減少，從160萬噸下降至130萬噸以下（因?yàn)椋菏紫?，今年糖價(jià)低，如果進(jìn)口量再大則供應(yīng)更多，不利于糖價(jià)恢復(fù)，國家每年194.5萬噸的配額是逐步發(fā)放的。其次，國家要預(yù)留一部分資金再次收儲）。我們認(rèn)為糖價(jià)到7、8月能小幅反彈，今年行業(yè)整體還是比較困難，但是2014年會比今年好不少。重組完成后，公司收入規(guī)模將大幅增長，我們預(yù)計(jì)公司2013年EPS為0.29元（不考慮增發(fā)后的攤?。?，我們上調(diào)公司評級至"增持"，目標(biāo)價(jià)6.50元，對應(yīng)2013年22倍PE估值（不考慮增發(fā)后的攤?。?。