久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事件：
    公司 2013 年3 月26 日晚發(fā)布公告，決定采取發(fā)行股份方式收購(gòu)所屬煤礦少數(shù)股東權(quán)益，合計(jì)收購(gòu)權(quán)益產(chǎn)能216 萬(wàn)噸，收購(gòu)總價(jià)款不超過(guò)50 億元。同時(shí)，公司擬向控股股東發(fā)行股份補(bǔ)充流動(dòng)資金10 億元。此次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并配套融資總金額不超過(guò)60 億元，其中，配套融資不超過(guò)融資總額的17%。公司目前在準(zhǔn)備相關(guān)材料，預(yù)計(jì)繼續(xù)停牌不超過(guò)10 個(gè)交易日。
    評(píng)論：
    1、收購(gòu)價(jià)格略高
    此次資源收購(gòu)價(jià)款不超過(guò) 50 億元，收購(gòu)權(quán)益產(chǎn)能216 萬(wàn)噸，噸煤收購(gòu)價(jià)款2316元/噸，高于此前公司噸煤收購(gòu)價(jià)格。按噸煤凈利220 元/噸計(jì)算，公司此次收購(gòu)P/E 10.5 倍，收購(gòu)價(jià)格偏貴。
    2、權(quán)益產(chǎn)能大幅提升
    此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司煤礦權(quán)益產(chǎn)能達(dá)1408 萬(wàn)噸，較收購(gòu)前增加216 萬(wàn)噸，權(quán)益產(chǎn)能提升18%。
    預(yù)計(jì) 2013-2015 年公司權(quán)益產(chǎn)量分別為959 萬(wàn)噸、1163 萬(wàn)噸和1408 萬(wàn)噸，分別同比提升54%、22%和19%。
    3、10 億配套融資有望降低財(cái)務(wù)費(fèi)用
    根據(jù) 12 年年報(bào)，公司賬面現(xiàn)金102 億元，有息負(fù)債合計(jì)214 億元。公司一季度償還短期借款及一年內(nèi)到期長(zhǎng)期借款合計(jì)60 億元。同時(shí)，公司此次向大股東融資10 億元用以補(bǔ)充流動(dòng)資金。因此，我們預(yù)計(jì)2013 年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用12.5 億元。
    按原煤口徑測(cè)算：預(yù)計(jì) 13-15 年噸煤財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為120 元/噸，98 元/噸和77 元/噸。
    按銷量口徑測(cè)算：預(yù)計(jì)12-14 年噸煤財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為149 元/噸，120 元/噸和94 元/噸。
    4、預(yù)計(jì)股本增加至22.7 億股，13 年業(yè)績(jī)?cè)龊耧@著
    按 60 億元融資規(guī)模計(jì)算，預(yù)計(jì)此次發(fā)行將增厚股本5 億股，股本增至22.7億股。
    此次收購(gòu)按噸煤凈利 220 元/噸計(jì)算，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)歸屬凈利潤(rùn) 4.8 億元。按測(cè)算新股本攤薄后貢獻(xiàn)EPS 0.21 元
    預(yù)計(jì)此次收購(gòu)?fù)瓿珊蠊?nbsp;13-15 年EPS 為0.81 元、0.98 元和1.21 元，分別同比增長(zhǎng)88%、20%和23%?？紤]公司未來(lái)仍有資源收購(gòu)預(yù)期，繼續(xù)維持強(qiáng)烈推薦-A 的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：焦煤價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。