>> 湘財證券-川大智勝(002253)公司深度研究：智能交通業(yè)務將迎來高增長,空管業(yè)務仍需等待-130325
| 上傳日期： |
2013/3/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
姜國平 |
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國內領先的空管系統(tǒng)提供商：在民航空管系統(tǒng)領域公司是四大國內廠商之一，已經為太原、貴陽、呼和浩特等機場建設了空管主用系統(tǒng)，并為多個機場建設了空管應急或備用系統(tǒng)。公司在空管自動化領域還擁有航管雷達模擬機、塔臺視景模擬機和多通道數字同步記錄儀等產品都有不錯的前景。在軍航空管領域公司擁有絕對的領先地位，占據約80%的市場份額。
13年智能交通業(yè)務將迎來高增長：公司2012年智能交通業(yè)務獲取訂單9443萬，增長105.8%。預計2013年可以執(zhí)行的訂單7032萬，2013年智能交通業(yè)務收入有望翻番。
公司傳統(tǒng)的車牌識別技術受到高清攝像頭等的沖擊，公司尋求新的技術突破，公司承接的四川內江市公安交通指揮系統(tǒng)工程在2013年3月初正式開工。 航空培訓將在14年貢獻較大利潤：公司已經第二臺空客A320 D級飛行模擬機訂貨合同，并計劃啟動第三臺采購程序。根據我們的假設預計航空培訓業(yè)務在2013-2015年將分別貢獻毛利1080萬、2053萬、3266萬。 空管業(yè)務仍需等待：關于低空空域開放目前還沒有特別明確的時間表。公司積極準備迎接低空開放帶來的機會，2012 年完成了低空監(jiān)視雷達的設計和硬件外包，自主研發(fā)軟件按進度進行。2013 年底之前完成全套針對我國特殊需求的低空空域監(jiān)視、管理和服務系統(tǒng)。我們認為公司的空管業(yè)務的爆發(fā)還需等待，2013年空管業(yè)務將維持平穩(wěn)增長。 估值和投資建議：預計13-15年EPS分別為0.55、0.68、0.85元。目前PE分別為26倍、21倍、17倍。估值相對合理，維持"增持"評級。
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