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投資要點(diǎn)
    公司 2012 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入283.8 億元，同比增長(zhǎng)30.3%，剔除營(yíng)改增影響，公司同一口徑下營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)為3.9%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)49.69 億元，同比增長(zhǎng)5.2%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.22 元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為10.7%。每股派息0.134 元（含稅），分紅率達(dá)61.4%，股息率高達(dá)4.5%。
    公司 2012 年吞吐量完成5.02 億噸，同比增長(zhǎng)3.7%；集裝箱吞吐量完成3252.9 萬標(biāo)箱，同比增長(zhǎng)2.5%；散雜貨吞吐量1.85 億噸，同比增長(zhǎng)3.5%。
    我們預(yù)計(jì)公司 2013-2014 年完成營(yíng)業(yè)收入分別為311、342 億元，同比增長(zhǎng)8.5%、9.9%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)為52.5、58.5 億元，同比增長(zhǎng)6.4%、11.4%，微幅上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2013-2014年基本每股收益為0.23、0.26 元（預(yù)計(jì)公司匯山地塊將在2013-2014 財(cái)年逐步貢獻(xiàn)利潤(rùn)，2012 年匯山西板塊按照權(quán)益法為公司貢獻(xiàn)4.48 億元投資收益）。
    轉(zhuǎn)變是公司未來發(fā)展戰(zhàn)略中提出的重要思路和方向，這些轉(zhuǎn)變主要包括從傳統(tǒng)碼頭裝卸為主向提供港口物流服務(wù)轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)效益增長(zhǎng)的多點(diǎn)支撐；著力轉(zhuǎn)變單一的盈利模式，從過度依靠港口主業(yè)盈利向多元盈利方向發(fā)展；著力轉(zhuǎn)變港口運(yùn)營(yíng)商的單一角色，從母港運(yùn)營(yíng)商向全球運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)變，加大國(guó)際化拓展。