>> 齊魯證券-上港集團(600018)積極謀求轉(zhuǎn)型的綜合港口運營商,給予增持評級,目標價2.76—2.99 元-130108
| 上傳日期： |
2013/1/9 |
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| 194KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李周 |
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投資要點
事件：上港集團發(fā)布業(yè)績快報，2012 年完成營業(yè)收入287 億元，同比增長31.8%；歸屬于母公司凈利潤49.2億元，同比增長4.2%，實現(xiàn)基本每股收益0.22 元。
公司第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入 72.6 億元，同比增長28.8%；營業(yè)利潤17 億元，同比增長21.8%，歸屬于母公司凈利潤13.95 億元，同比增長32.7%。
公司第四季度歸屬于母公司凈利潤的較快增長，預計與營業(yè)外收入增加、所得稅率優(yōu)惠等有關(guān)，主營業(yè)務(wù)收入較快增長主要仍是公司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)納入增值稅擴圍范圍，其中代理業(yè)務(wù)收支核算口徑調(diào)整后，使收入和成本同比增加的影響。
公司 2012 年吞吐量完成5.02 億噸，同比增長3.7%；集裝箱吞吐量完成3252.9 萬標箱，同比增長2.5%；其中第四季度集裝箱吞吐量完成824 萬標箱，增長3.9%，增速較第三季度有一定的回升。
我們預計公司 2013-2014 年完成營業(yè)收入分別為311、342 億元，同比增長8.5%、9.9%；歸屬于母公司凈利潤為52.5、58.5 億元，同比增長6.4%、11.4%，微幅上調(diào)盈利預測，預計2013-2014 年基本每股收益為0.23、0.26 元（預計公司匯山地塊將在2013-2014 財年逐步貢獻利潤）。
投資建議：基于對公司在上海國際航運中心建設(shè)的地位和作用，公司是港口上市公司中最具備戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型條件的企業(yè)，公司也積極尋求在物流、航運金融、航運商業(yè)地產(chǎn)等領(lǐng)域的拓展，我們給予公司2013 年12-13 倍PE，調(diào)高公司目標價至2.76-2.99 元，維持增持評級。
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