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    本期投資提示：
    主要結(jié)論及投資建議：仍重點(diǎn)推薦上港集團(tuán)。港口板塊上漲多受事件驅(qū)動(dòng)，事件驅(qū)動(dòng)的標(biāo)的建議謹(jǐn)慎對(duì)待，首推標(biāo)的為估值面和基本面均靠譜的上港集團(tuán)。
    鹽田港和深赤灣估值較板塊估值分別高71.4%和12.9%，用71.4%的估值溢價(jià)去博取業(yè)績(jī)?cè)龊癫坏?0%的注入，風(fēng)險(xiǎn)收益比非常不匹配；深赤灣A 中長(zhǎng)期面臨周邊港口分流影響，而且估值偏貴亦建議謹(jǐn)慎。仍維持重點(diǎn)推薦基本面、估值面非常靠譜的上港集團(tuán)（600018），謹(jǐn)慎對(duì)待事件驅(qū)動(dòng)的標(biāo)的。我們于今日上調(diào)了上港集團(tuán)投資評(píng)級(jí)至“買入”，建議積極配置。
    原因與邏輯：（1）表現(xiàn)分化遠(yuǎn)比這兩天的板塊上漲來(lái)得更明顯，漲幅靠前的為受事件驅(qū)動(dòng)和基本面非常靠譜的公司。近兩天港口板塊中的深赤灣、鹽田港、上港集團(tuán)和唐山港近表現(xiàn)活躍，深赤灣連續(xù)兩天漲停。其中，深赤灣和鹽田港主要是受事件驅(qū)動(dòng)（深赤灣——B 轉(zhuǎn)H 及前海用地規(guī)劃，鹽田港——集團(tuán)注入預(yù)期，我們?cè)鲞^(guò)測(cè)試實(shí)際增厚不多）；上港集團(tuán)和唐山港是我們近期一直推薦的兩個(gè)港口標(biāo)的（基本面和估值均非?？孔V，在周報(bào)和1 月9 號(hào)上港集團(tuán)公司報(bào)告中均有重點(diǎn)推薦）。其他無(wú)事件驅(qū)動(dòng)和基本面一般的公司表現(xiàn)乏善可陳。
    （2）板塊補(bǔ)漲氣息強(qiáng)，此為必要條件。從12 月4 號(hào)以來(lái)，港口板塊是大幅跑輸滬深300 的二級(jí)子行業(yè)，截止昨日港口指數(shù)僅上漲12.3%（同期滬深300 漲幅為23.1%）。而在港口板塊中，唐山港是增速確定性高估值較低的公司（增長(zhǎng)的確定性高，復(fù)合30%增長(zhǎng)當(dāng)前12X PE）；上港集團(tuán)13.7X，與國(guó)際港口板塊估值一致，且業(yè)績(jī)是步入逐步復(fù)蘇的時(shí)期）。
    （3）重點(diǎn)推薦標(biāo)的還是上港集團(tuán)和唐山港，首推上港集團(tuán)（我們于今日上調(diào)了公司投資評(píng)級(jí)至“買入”）。主要原因有三：我們1 月9 號(hào)發(fā)布上港集團(tuán)（600018）重申“增持”投資評(píng)級(jí)報(bào)告，核心邏輯整理下為三個(gè)，再贅述下，請(qǐng)各位領(lǐng)導(dǎo)拍磚：一、公司業(yè)績(jī)已經(jīng)走出2012 年低谷，2013 年步入正常增長(zhǎng)的軌道（洋山并表和營(yíng)改增影響消失）；二、從國(guó)際和A 股港口估值比較看，公司具備估值優(yōu)勢(shì)（目前國(guó)際和A 股港口板塊平均PE 為13.5X 和15.2X）；三、從ROE 角度看，公司戰(zhàn)略的重點(diǎn)之一是發(fā)展輕資產(chǎn)物流業(yè)務(wù)，未來(lái)ROE 有進(jìn)一步提升空間（中長(zhǎng)期規(guī)劃目標(biāo)是10%）。近期公司可期待的催化劑：月度吞吐量數(shù)據(jù)及一季報(bào)業(yè)績(jī)。