>> 興業(yè)證券-回天膠業(yè)(300041)下游低迷致業(yè)績小幅下滑,預(yù)計2013年重歸增長-130328
| 上傳日期： |
2013/3/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉曦，鄭方鑣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
事件：
回天膠業(yè)發(fā)布2012 年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入5.06 億元，同比增長10.8%；實現(xiàn)營業(yè)利潤7246.78 萬元，同比下降0.9%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤7072.71 萬元，同比下降1.8%。按1.06 億股的總股本計，實現(xiàn)每股收益0.67 元（扣除非經(jīng)常性損益后為0.64 元），每股經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量為0.16 元。公司擬每10 股派送現(xiàn)金紅利2.5 元（含稅），資本公積金每10 股轉(zhuǎn)增6 股。
其中第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.28 億元，同比增長43.9%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1174.14 萬元，同比增長543.4%。
公司同時預(yù)計其2013 年一季度凈利潤同比增長10%-30%，業(yè)績增長的主要原因是子公司常州回天銷售擴大并產(chǎn)生收益。
點評：
回天膠業(yè)2012 年業(yè)績略低于與我們此前EPS 為0.72 元的預(yù)測，行業(yè)低迷導(dǎo)致產(chǎn)品銷量的停滯和毛利率的下滑是公司業(yè)績小幅下降的主要原因。
太陽能電池背膜是收入主要增量。2012 年公司營業(yè)收入為5.06 億元，同比增長10.8%，在下游行業(yè)整體低迷的形勢下，公司收入逆勢增長主要是由于公司太陽能電池背膜項目投產(chǎn)并逐步放量，2012 年實現(xiàn)銷量174.68 萬平方米，實現(xiàn)銷售收入5795 萬元，是收入增長的主要來源。
而公司工程膠粘劑業(yè)務(wù)的銷量和收入則總體保持穩(wěn)定
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