>> 安信證券-天源迪科(300047)年報及一季度快報點評：營收大幅增長,利潤貢獻點增加-130328
| 上傳日期： |
2013/3/29 |
大小： |
302KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入-A |
作者： |
王學(xué)恒 |
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■年報及一季報業(yè)績快報要點：天源迪科2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入6.65億元，同比增長59.32%；歸屬上市公司股東凈利潤9973 萬元，同比增長22.74%；基本每股收益0.64 元。2013 年一季度預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤362 萬元-435 萬元，同比增長0-20%。
■安信點評：受并表金華威新增網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷收入2.18 億元以及應(yīng)用軟件業(yè)務(wù)高速增長影響，天源迪科2012 年營收規(guī)模大幅提升。
但考慮到網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷的毛利率比較低（10 個點左右的毛利率），所以凈利潤增速顯著低于營收增速。一季度業(yè)績預(yù)計小幅增長，鑒于一季度凈利潤占全年比重比較低，不影響對全年業(yè)績預(yù)判。
回顧2012 年，天源迪科繼續(xù)鞏固在電信支撐系統(tǒng)市場中的領(lǐng)先地位，憑借新產(chǎn)品業(yè)務(wù)進入了聯(lián)通六個省份、電信的四個省份，核心業(yè)務(wù)產(chǎn)品新進入電信一個省份；在政企行業(yè)方面，智能交通類業(yè)務(wù)新增兩個省份，刑偵類業(yè)務(wù)新增1 個省份；收購了廣州正道和廣西驛途這兩家公司，客戶群體得以拓展。公司2013 年3 月又通過了CMMI4 級認證，對于開拓市場與客戶方面具有積極的意義。
■投資建議：維持“買入-A”的投資評級，目標價位17 元。公司ICT 多業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局已初具雛形，硬件分銷方面受益華為產(chǎn)品線熱銷，應(yīng)用軟件和服務(wù)也定下了增長35%的目標，我們看好公司成長性。預(yù)計公司2013 年和2014 年歸屬上市公司股東凈利潤增速分別為34.21%和28.36%，對應(yīng)EPS 分別為0.85 和1.09 元。我們維持公司“買入-A”的投資評級，目標價17 元。
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