>> 中信建投-廣聯(lián)達(dá)(002410)鞏固行業(yè)龍頭地位,一季度繼續(xù)高增長-130328
| 上傳日期： |
2013/3/30 |
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來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
呂江峰，劉澤晶 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件
公司公告2012 年報(bào)
2012 年實(shí)現(xiàn)銷售收入總額101,365.55 萬元，較上年增長36.31%；實(shí)現(xiàn)利潤總額33,523.27 萬元，較上年增長11.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤30,875.46 萬元，較上年增長10.77%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤30,211.12萬元，較上年增長8.96%。
簡評(píng)
公司營業(yè)收入高速增長，突破10 億
2012 年公司營業(yè)收入首次突破10 億大關(guān)達(dá)到10.14 億元，同比增長36.31%，其中，工具類軟件產(chǎn)品收入9.25 億元，同比增長34.44%，依然是公司收入的最主要來源；管理類軟件產(chǎn)品收入4701 萬元，同比增長67.4%，繼去年之后再次實(shí)現(xiàn)高速增長；服務(wù)收入4174 萬元，同比增長53.5%。四季度單季收入接近5個(gè)億，接近前三季度總和。主要因?yàn)槿ツ曜〗ú啃鹿嫉膰覙?biāo)準(zhǔn)《建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范》及《房屋建筑與裝飾工程工程量計(jì)算規(guī)范》所帶來的產(chǎn)品更新升級(jí)和數(shù)據(jù)庫增加的收入所致，另外公司積極推動(dòng)新產(chǎn)品的銷售。
公司期間費(fèi)用增長較快
2012 年公司期間費(fèi)用共6.87 億元，其中銷售費(fèi)用3.73 億元，同比增長41.81%，主要因?yàn)殇N售人員增長所帶來的工資、差旅、會(huì)議等費(fèi)用大幅增長所致；管理費(fèi)用3.46 億元，同比增長43.51%，其中研發(fā)費(fèi)用2.16 億元，同比增長87.4%，主要因?yàn)檠邪l(fā)人員及薪酬增加，一些管理咨詢項(xiàng)目啟動(dòng)所致。今年公司將積極推動(dòng)異地研發(fā)模式和建立異地測(cè)試中心，提升研發(fā)能力同時(shí)降低研發(fā)成本，進(jìn)行有效的費(fèi)用控制。
市場占有率進(jìn)一步提升，海外市場收入增長近7 倍截止到12 年底，公司已經(jīng)擁有14 多萬家企業(yè)客戶，其中2012年新增2 萬多家，企業(yè)客戶數(shù)同比增長17%左右，工程造價(jià)產(chǎn)品使用者40 多萬，市場占有率進(jìn)一步提升?？蛻舾采w絕大多數(shù)的特一級(jí)資質(zhì)的施工企業(yè)、一級(jí)資質(zhì)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、甲乙級(jí)資質(zhì)的咨詢企業(yè)。12 年公司來自海外（主要是新加坡子公司和馬來西亞代理公司）收入達(dá)到845 萬元，同比增長680.22%，國際化步伐邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。
公司積極推進(jìn)新產(chǎn)品，增加客戶粘性
公司依托領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶累積優(yōu)勢(shì)，在新產(chǎn)品的孵化、研發(fā)和推廣領(lǐng)域不斷領(lǐng)先市場競爭對(duì)手，公司在建筑信息化領(lǐng)域產(chǎn)品線進(jìn)一步完善。公司不僅加速推出了項(xiàng)目管理軟件等解決方案類產(chǎn)品，還在材料管理軟件、鋼筋精細(xì)管理軟件、鋼筋施工翻樣軟件等加進(jìn)研發(fā)孵化，并推出了互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，廣聯(lián)達(dá)材料信息網(wǎng)站-廣材網(wǎng)，該產(chǎn)品不僅實(shí)現(xiàn)了與公司計(jì)價(jià)軟件的無縫對(duì)接，同時(shí)還提供廠家、價(jià)格及互動(dòng)等一整套信息服務(wù)方案，增加了客戶黏性。
新型城鎮(zhèn)化給公司帶來巨大空間
新一屆中央政府提出新型城鎮(zhèn)化發(fā)展思路的，在城鎮(zhèn)化推進(jìn)的過程中需要大量固定資產(chǎn)的投資，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與保障房產(chǎn)建設(shè)等，廣聯(lián)達(dá)作為致力于給建筑工程項(xiàng)目提供信息化產(chǎn)品的龍頭企業(yè)必將大大受益。
13年1季度繼續(xù)高速增長
公司預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤5357.5萬元—6786.2萬元，同比增長50%—90%，正如我們所預(yù)計(jì)，公司銷售收入延續(xù)了去年四季度的慣性，一季度繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長，同時(shí)增值稅退稅也有一定貢獻(xiàn)。此增長是建立在期權(quán)費(fèi)用增加、人員和薪酬同比增長的基礎(chǔ)上，因此我們認(rèn)為公司業(yè)績還具有一定彈性。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議
我們認(rèn)為公司2013年收入還會(huì)繼續(xù)保持高速增長，客戶的增加，新產(chǎn)品推廣力度得到增強(qiáng)，管理費(fèi)用的合理控制，都將使公司今年業(yè)績?cè)鏊俚玫交謴?fù)，預(yù)計(jì)今明兩年EPS分別為1.00元和1.27元，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)30元。
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