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調(diào)研情況：
    近期我們調(diào)研了榮盛發(fā)展，與公司董秘進(jìn)行了交流。
    投資要點(diǎn)：
    高周轉(zhuǎn)模式的標(biāo)桿企業(yè)，持續(xù)高速增長明確
    公司主要業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)銷售、酒店經(jīng)營和物業(yè)服務(wù)，總資產(chǎn)超過400億元。地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要布局東部地區(qū)有發(fā)展?jié)摿Φ闹械瘸鞘?，公司擅長于中小型項(xiàng)目的快速開發(fā)，主打高性價(jià)比，為高周轉(zhuǎn)模式的標(biāo)桿企業(yè)，近5年，公司營業(yè)收入年復(fù)合增長率為50.4%，凈利潤復(fù)合增速49.7%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均發(fā)展速度。公司財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)異，預(yù)收款充足，業(yè)績(jī)保障程度高。
    核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明確
    公司定位明確，東部地區(qū)的中等城市仍有較大的發(fā)展空間，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求仍處于持續(xù)增長的時(shí)期，公司深耕三四線城市的戰(zhàn)略有助于保證公司高速的增長。高性價(jià)比和差異化競(jìng)爭(zhēng)使公司在進(jìn)入城市具有較大的市場(chǎng)影響力，市場(chǎng)占有率高。公司費(fèi)用率低，成本控制好，期間費(fèi)用控制水平業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。
    土地儲(chǔ)備豐富
    公司土地儲(chǔ)備建面面積1941萬平米，進(jìn)入9省區(qū)的17個(gè)城市，初步完成全國布局。公司近4年拿地平均成本約992元/平米，土地成本較低。三四線城市受調(diào)控政策的影響較小，長期受益于城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)，需求的穩(wěn)步釋放有助于公司繼續(xù)保持高速增長。
    價(jià)值低估，推薦評(píng)級(jí)
    我們預(yù)測(cè)公司13、14、15年每股收益分別為1.57元、2元和2.43元，同比分別增長38%、27%和22%，當(dāng)前市盈率僅為8.7倍，價(jià)值低估，給予公司推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)15.7元，對(duì)應(yīng)13年10倍市盈率。