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>> 中信建投-中海達(dá)(300177)行業(yè)景氣上升,受益新產(chǎn)品推出,公司將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)-130401
上傳日期:   2013/4/2 大小:   289KB
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評(píng)級(jí):   買入(上調(diào)) 作者:   戴春榮
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    公司2012 年?duì)I收3.81 億元,凈利潤(rùn)7229 萬元,分別同比增長(zhǎng)23.18%及16.05%。雖然在2012 年通信設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)普遍表現(xiàn)不佳的情況下,公司業(yè)績(jī)?nèi)杂蟹€(wěn)定的表現(xiàn),但相對(duì)其2012 年前三季度(營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)25.74%及30.60%),出現(xiàn)了下降。2012 年第四季度,公司總體毛利率為50.42%,較前三季度的47.94%,上升2.48 個(gè)百分點(diǎn)。但由于下半年受政府開會(huì)影響,市場(chǎng)需求下降,Q4 單季營(yíng)收增速僅為18.32%,較前三季度營(yíng)收增速大幅下降,拖累全年?duì)I收增速。此外,公司在Q4 加大了對(duì)營(yíng)銷人員的激勵(lì)回報(bào),使Q4 銷售費(fèi)用率上升6.12 個(gè)百分點(diǎn),期間費(fèi)用率達(dá)到28.43%,導(dǎo)致全年期間費(fèi)用率達(dá)到28.45%,較2011 年的23.87%,上升4.58 個(gè)百分點(diǎn)。從而影響2012 年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
    測(cè)繪設(shè)備將保持穩(wěn)定增長(zhǎng),北斗將促進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口衛(wèi)星測(cè)繪設(shè)備市場(chǎng)屬于專業(yè)設(shè)備市場(chǎng),之前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中,國(guó)外公司占絕大部分份額(據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計(jì),2004 年國(guó)外產(chǎn)品銷量占83.30%),目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)占比已超過70%,公司注重技術(shù)研發(fā),產(chǎn)品具有較高性價(jià)比,市場(chǎng)份額達(dá)到37%-38%,位居國(guó)內(nèi)品牌第一陣營(yíng)。公司注重市場(chǎng)的精細(xì)化經(jīng)營(yíng),不同產(chǎn)品以不同品牌進(jìn)行市場(chǎng)推廣,如海星達(dá):高端產(chǎn)品,直銷;中海達(dá):中高端產(chǎn)品,由大的經(jīng)銷商銷售;華星,終端產(chǎn)品,由小一些的經(jīng)銷商銷售。2012 年公司加大銷售隊(duì)伍建設(shè),增加市場(chǎng)的拓展深度(到縣級(jí))。
    
中海達(dá)股票研究報(bào)告
 
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