>> 宏源證券-泰禾集團(tuán)(000732)商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展順利,提高目標(biāo)價-130401
| 上傳日期： |
2013/4/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
祖廣平 |
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投資要點：
公司兩個商業(yè)地產(chǎn)項目運作順利，將陸續(xù)開發(fā)更多商業(yè)地產(chǎn)項目；
2012 年到目前，公司新增土地儲備74.60 萬平方米；
根據(jù)年報信息，公司擬增強螢石資源戰(zhàn)略儲備。
報告摘要：
商業(yè)地產(chǎn)項目運作順利，為公司積累寶貴經(jīng)驗。2012 年公司開發(fā)了兩個商業(yè)地產(chǎn)項目：福州五四北“泰禾廣場”占地面積72.16 畝、總規(guī)劃建筑面積近30 萬平方米；福州東二環(huán)“泰禾廣場”占地面積226.62畝、總規(guī)劃建筑面積達(dá)65 萬平方米。2012 年起這兩個商業(yè)地產(chǎn)項目逐步分批開盤銷售，每次開盤均取得很理想的銷售成果。這兩個商業(yè)地產(chǎn)項目的成功運作，為公司步入商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域積累了寶貴經(jīng)驗。去年9 月和今年1 月，公司分別在福建省泉州市和石獅市各獲取一個商業(yè)地產(chǎn)項目。預(yù)計未來公司將有更多商業(yè)地產(chǎn)項目逐步投入運營。
土地儲備充分，保障未來幾年發(fā)展。2012 年初至目前，公司合計新增土地儲備74.60 萬平方米。這些地產(chǎn)項目分布在福州、廈門、泉州、長樂、江陰、寧德、北京等地，用途涉及住宅、店面、商務(wù)、酒店等。
近期氟化工產(chǎn)品價格提升，螢石礦項目值得期待。近期R22 產(chǎn)品價格由去年底的8800 元/噸上漲到10000 元/噸，R134a 由24000 元/噸上漲到26000 元/噸。目前公司在建1.1 萬噸有機(jī)氟化物項目，預(yù)計今年下半年投產(chǎn)。近期螢石礦價格已由1450 元/噸上漲到2000 元/噸。
公司目前已經(jīng)收購承德兩處螢石礦，為未來氟化工擴(kuò)大規(guī)模提供了原料保障。根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，公司擬增強螢石資源戰(zhàn)略儲備。因此可以期待公司在氟化工上游領(lǐng)域的進(jìn)一步突破。
業(yè)績預(yù)測。上調(diào)2013－2015 年公司EPS 分別為0.76 元、1.10 元、1.36元，給予“買入”評級；按2014 年地產(chǎn)業(yè)務(wù)、氟化工業(yè)務(wù)PE 分別為8 倍、25 倍計算，上調(diào)目標(biāo)價格到15.26 元。
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