>> 華創(chuàng)證券-同方國芯(002049)傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展穩(wěn)定,居民健康卡、金融IC卡和特種集成電路是公司的增長來源-130329
| 上傳日期： |
2013/4/2 |
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pdf |
來源： |
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推薦 |
作者： |
馬軍 |
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此報告為加密報告 |
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事 項
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入58456.28 萬元，較上年同期下降7.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14127.51 萬元，較上年同期增加了36.6%；歸屬于上市公司股東的所有者權益198,385.17 萬元，同比增長90.61%。
主要觀點
1. 傳統(tǒng)業(yè)務依然保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。
公司在2012 年并購同方微電子并進行了并表。公司收入的下滑主要是由于電子元器件業(yè)務收入下降幅度較大所致。同時公司凈利潤高速的增長來源于公司集成電路產(chǎn)品結構發(fā)生變化，高毛利率產(chǎn)品收入比重提高。
2012 年度，公司的智能卡芯片業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入3.32 億元，實現(xiàn)凈利潤1.28億元；芯片銷售量同比2011 年增長超過20%。公司電信類芯片中，傳統(tǒng)SIM產(chǎn)品毛利率有所回升。非電信類芯片產(chǎn)品中，身份識別產(chǎn)品的銷量仍保持穩(wěn)定增長，其中一代居民身份證在2013 年起停止使用帶來了二代證芯片銷量的小幅增長。
2. 未來看點持續(xù)關注：居民健康卡、金融IC 卡等芯片卡業(yè)務逐漸爆發(fā)。
居民健康卡市場目前處于起步階段，同方微電子的芯片產(chǎn)品已應用于江蘇、遼寧、湖北、四川等地正式發(fā)放的居民健康卡中，取得了領先優(yōu)勢。未來3 年預計發(fā)卡5 億張。
金融IC 卡芯片目前正在進行有關檢測過程中，預計4 月份能夠完成相關測試，對公司未來業(yè)績將產(chǎn)生實質性的利好，但是短期內(nèi)能否進入銀行的采購體系還有待觀察。
3. 國微電子：特種集成電路軍工企業(yè)，公司的重要看點。
公司今年以11.57 億將其96%的股權并購，并要求的業(yè)績承諾2012、2013、2014年5000 萬、8000 萬、10300 萬。我們看好整個軍工電子行業(yè)的發(fā)展前景，隨著國防投入的加大，有望業(yè)績超出預期。
我們預計公司2013-2015 年每股收益分別為0.86 元、1.11 元、1.41 元，對應市盈率分別為26 倍、20 倍、16 倍，繼續(xù)給予“推薦”投資評級
風險提示
4. 金融IC 卡不達預期，身份證價格下降等。
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