>> 廣發(fā)證券-辰州礦業(yè)(002155)年報點(diǎn)評：受累鎢銻價格下跌,增收不增利-130402
| 上傳日期： |
2013/4/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
巨國賢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2012 年報業(yè)績EPS 0.70 元 2012 年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入47.29 億元，同比增長15.87%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤5.37 億元，同比減少0.68%；基本每股收益0.70 元。4 季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤6298 萬元，同比增加11.57%；基本每股收益0.08 元。年度擬每10 股轉(zhuǎn)增3 股派現(xiàn)1 元（含稅）。 受累鎢銻價格下跌，增收不增利 報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)黃金7836 千克，同比增長22.94%，其中自產(chǎn)金產(chǎn)量2,304 千克，同比減少7.69%；生產(chǎn)銻品27192 噸，同比增長16.95%， 其中精銻6280 噸，氧化銻14393 噸，含量銻6402 噸，乙二醇銻117 噸。生產(chǎn)鎢品2149 標(biāo)噸，同比增長13.16%，其中仲鎢酸銨1846 標(biāo)噸，同比增長15.52%，鎢精礦303 標(biāo)噸。受益產(chǎn)量增長，2012 年公司收入同比增長15.87%；但同期鎢和銻產(chǎn)品價格分別下跌15%和21%，受累鎢銻價格下跌， 公司12 年盈利同比基本持平，增收不增利。
資源量穩(wěn)步增長，關(guān)注13 年財務(wù)費(fèi)用 報告期內(nèi)，公司探礦新資源儲量金屬量：金7.44 噸，銻2.86 萬噸，鎢14.44 萬噸，銅698 噸。截至報告期末，公司保有資源儲量金屬量：金48.49 噸，同比增長10.74%，銻22.54 萬噸，同比增長8.46%；鎢6.89 萬噸，同比增長17.70%。公司2013 年計劃支出13.16 億，用于內(nèi)部項(xiàng)目建設(shè)和外部股權(quán)并購，如采取債務(wù)融資的方式將使公司財務(wù)費(fèi)用增加。 維持"持有"評級 預(yù)計公司13-15 年EPS 分別為0.67 元、0.79 元和0.94 元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為25 倍、21 倍和18 倍。雖然公司具備一定估值優(yōu)勢，但鑒于銻價仍在低位，且未來走勢不明朗，因此我們暫時維持公司"持有"的評級。
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