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2012年凈利潤同比增長41.32%，符合預期
    2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入95.77億元，同比增長32.04%；實現(xiàn)營業(yè)利潤7.49億元，同比增長34.89%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤6.34億元，比上年同期增長41.32%，實現(xiàn)EPS為1.00元，基本符合我們預期。其中Q412公司實現(xiàn)收入31.61億元，同比增長42.48%，逐季增長勢頭良好。
    收現(xiàn)比穩(wěn)步提升，現(xiàn)金流有望持續(xù)改善
    由于在2012年公司嚴控下游客戶風險審核、加大催款力度，1年期應收賬款占比下降至75.08%，當年施工項目回款情況良好。2012年公司收現(xiàn)比已由2011年的65.57%大幅提升至72.01%，我們認為隨著公司加大應收賬款管理力度，后期公司經營性現(xiàn)金流有望持續(xù)改善。
    凈利率仍有望繼續(xù)上行
    2012年公司毛利率和凈利率分別為16.52%和6.79%，繼續(xù)保持平穩(wěn)上行態(tài)勢，而根據(jù)公司年報顯示，2012年平均合同金額已提升至2900萬元，表明高盈利、大項目占比在快速增加，我們認為這有利于提升公司規(guī)模運營效率，驅動2013年毛利率及凈利率持續(xù)提升，預計公司2013年凈利率有望達到7%。