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>> 方正證券-辰州礦業(yè)(002155)銻鎢價(jià)格或重心上移,改善業(yè)績(jī)-130402
上傳日期:   2013/4/2 大?。?/td>   792KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   劉偉淵
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 事件:  
     2012年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)15.87%,達(dá)到47.29億元;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.37億元,同比略降0.68%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.70元,同比下降1.41%,低于我們先前預(yù)期。另外,公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅),以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增3股。  點(diǎn)評(píng):  ※產(chǎn)品價(jià)格下降影響營(yíng)業(yè)收入  公司共生產(chǎn)黃金7,836千克,同比增長(zhǎng)22.94%,其中黃金自產(chǎn)產(chǎn)量2,304千克,同比減少7.69%;生產(chǎn)銻品27,192噸,同比增長(zhǎng)16.95%,其中精銻6,280噸,氧化銻14,393噸,含量銻6,402噸,乙二醇銻117噸;生產(chǎn)鎢品2,149標(biāo)噸,同比增長(zhǎng)13.16%,其中仲鎢酸銨1,846標(biāo)噸,同比增長(zhǎng)15.52%,鎢精礦303標(biāo)噸。盡管金、銻、鎢產(chǎn)量大幅增長(zhǎng),但受鎢、銻價(jià)格下降的影響,銻品銷(xiāo)售收入158,395.97萬(wàn)元,同比減少4.20%;鎢品銷(xiāo)售收入35,218.37萬(wàn)元,同比僅增長(zhǎng)8.43%;黃金在價(jià)格和產(chǎn)量雙增的情況下,銷(xiāo)售收入269,170.70萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)35.51%。從而使得黃金銷(xiāo)售收入占全部主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的57.50%,增加8.32個(gè)百分點(diǎn);銻品銷(xiāo)售收入占比33.84%,減少7.47個(gè)百分點(diǎn);鎢品銷(xiāo)售收入占比7.52%,減少0.52個(gè)百分點(diǎn)。  ※黃金自產(chǎn)量減少和銻、鎢價(jià)格下降影響毛利率水平  2012年,國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)貨黃金價(jià)格連續(xù)第12年保持漲勢(shì),均價(jià)1,668.94美元/盎司,同比上漲6.19%;國(guó)內(nèi)上海黃金交易所現(xiàn)貨金Au9999均價(jià)338.76元/克,同比上漲4.31%。2012年國(guó)內(nèi)2#銻錠均價(jià)73,500元/噸,同比下跌21%;《MB》MMAT標(biāo)準(zhǔn)II級(jí)銻錠均價(jià)12,718美元/噸,同比下跌12.9 %。2012年年國(guó)內(nèi)鎢精礦年均價(jià)11.9萬(wàn)元/噸,同比下降14%;APT均價(jià)18.2萬(wàn)元/噸,同比降幅14%;歐洲APT均價(jià)373美元/噸度,同比下降13%。雖然黃金價(jià)格上漲,但由于黃金自產(chǎn)量下降,黃金毛利率下降8.22個(gè)百分點(diǎn)至19.11%;銻、鎢產(chǎn)品價(jià)格下降也使相關(guān)產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)不同程度下降,其中,精銻毛利率下降5.34個(gè)百分點(diǎn)至40.61%,氧化銻毛利率下降5.72個(gè)百分點(diǎn)至33.93%,鎢品毛利率下降7.47個(gè)百分點(diǎn)至47.59%??偯蕼p少8.25個(gè)百分點(diǎn)。 
湖南黃金股票研究報(bào)告
 
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