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    一、 事件概述
    浙江永強(qiáng)（002489）于9日晚間發(fā)布2012年年度報(bào)告，2012年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.91億元，同比減少28.11%；營(yíng)業(yè)收入27.59億元，同比減少3.68%；基本每股收益0.4元，同比減少28.57%
    二、 分析與判斷：
    北美表現(xiàn)靚麗，歐洲拖累是主因
    經(jīng)過(guò)多年培育，公司在北美地區(qū)的銷售已經(jīng)步入高速成長(zhǎng)期；2012年公司在北美市場(chǎng)的銷售收入達(dá)到了9.80億元，同比增長(zhǎng)46.54%。在收入快速增長(zhǎng)的同時(shí)，公司在北美地區(qū)的毛利也高于歐洲：北美地區(qū)貢獻(xiàn)了公司39.15%的利潤(rùn)，高于其貢獻(xiàn)的收入占比（35.07%）。根據(jù)人口結(jié)構(gòu)、人均購(gòu)買力等因素綜合測(cè)算，北美地區(qū)的市場(chǎng)容量不會(huì)小于歐洲，預(yù)期公司在北美地區(qū)仍將保持高速增長(zhǎng)。
    受歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)不振以及歐洲大陸反常的氣候影響，公司在傳統(tǒng)市場(chǎng)歐洲實(shí)現(xiàn)銷售15.83億，同比下降21.07%。公司目前的收入主要源自歐洲，雖然北美市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，歐洲市場(chǎng)的疲弱直接導(dǎo)致公司的收入出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。
    費(fèi)用是拖累盈利的最主要原因
    2012年公司歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)同比減少28.11%，遠(yuǎn)高于同期收入的減少幅度，主要是北美銷售渠道拓展、終止股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等因素導(dǎo)致公司的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅提高，同時(shí)募集資金投入后利息收入減少。
    預(yù)計(jì)2013年歐美市場(chǎng)都將出現(xiàn)較快增長(zhǎng)
    長(zhǎng)期來(lái)看，戶外休閑家具行業(yè)的市場(chǎng)需求將會(huì)隨著人們生活水平的提高而持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。由于戶外家具更換頻率很高，一般使用壽命僅為一年半左右，因此在歐債危機(jī)被壓抑的置換需求將得到逐步釋放；隨著歐債危機(jī)的逐步緩解，公司在歐洲的銷售將得以恢復(fù)。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的情況下，預(yù)期2013年公司在歐美地區(qū)的銷售都將出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
    三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    預(yù)計(jì)2013~15年公司全面攤薄EPS分別為0.51、0.63及0.80元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市盈率分別為16.48、13.40及10.60倍。維持對(duì)公司的“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，合理估值10.20~11.22元。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示：
    歐洲市場(chǎng)需求繼續(xù)萎靡，美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期