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本報(bào)告導(dǎo)讀：
    我們認(rèn)為公司產(chǎn)品方面布局基本完成，下一步公司將依靠豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及二級(jí)市場(chǎng)便捷的融資平臺(tái)，加快并購(gòu)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的快速整合，實(shí)現(xiàn)超越行業(yè)的快速發(fā)展。
    投資要點(diǎn)：
    投資建議：維持公司 13-14年 EPS0.52，0.72元盈利預(yù)測(cè)，增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17.93 元。
    核心投資觀點(diǎn)：我們認(rèn)為公司2012 年一系列產(chǎn)品方面布局基本完成，下一步將加快并購(gòu)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的快速整合。公司依靠豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及不斷提升的行業(yè)地位，加上二級(jí)市場(chǎng)便捷的融資平臺(tái)，能夠進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)快速滲透。公司將突破原有的定位測(cè)量市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)的成長(zhǎng)路徑，而實(shí)現(xiàn)超常規(guī)的發(fā)展。
    定位測(cè)量市場(chǎng)仍有巨大開(kāi)拓空間。定位測(cè)量市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈可分為數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)處理與數(shù)據(jù)應(yīng)用。公司各種測(cè)量產(chǎn)品主要涉及數(shù)據(jù)采集與處理，這方面仍有進(jìn)一步拓展空間。另外，下游應(yīng)用領(lǐng)域需求更為廣泛，智慧城市、LBS 領(lǐng)域應(yīng)用均為千億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。
    公司有能力進(jìn)行快速外延擴(kuò)張。公司深耕定位測(cè)量領(lǐng)域十余年，管理層擁有二十多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)行業(yè)理解深刻，有助于公司對(duì)未來(lái)擴(kuò)張方向做出合理正確的選擇。同時(shí)，公司為為數(shù)不多的定位測(cè)量領(lǐng)域上市公司，資金與融資能力優(yōu)勢(shì)明顯。
    現(xiàn)有業(yè)務(wù)布局完成，公司新產(chǎn)品推出可期。通過(guò)2012 年的資本運(yùn)作，公司現(xiàn)階段產(chǎn)品布局基本完成。展望2013 年，北斗模塊的高精度測(cè)量產(chǎn)品將成為公司推廣主流，光電產(chǎn)品預(yù)計(jì)將會(huì)放量，三維激光與多波束聲納產(chǎn)品有望在年底實(shí)現(xiàn)商用化，帶來(lái)數(shù)十億元新增市場(chǎng)空間。
    股價(jià)催化劑：未來(lái)并購(gòu)的實(shí)施、新產(chǎn)品順利推廣
    核心風(fēng)險(xiǎn)：并購(gòu)后整合效果不佳、新產(chǎn)品推廣低于預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇