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    報(bào)告導(dǎo)讀： 外延式擴(kuò)張預(yù)期增強(qiáng)
    投資要點(diǎn)
    預(yù)計(jì)電表招標(biāo)維持較高的水準(zhǔn)
    盡管過(guò)去兩年智能電表招標(biāo)量處于較高的水準(zhǔn)，年出貨超過(guò)6000 萬(wàn)臺(tái)，但是，在2015 年之前，巨大的存量市場(chǎng)更新需求讓電表招標(biāo)在未來(lái)2年依然維持高位，我們預(yù)計(jì)年招標(biāo)量不會(huì)低于此前的招標(biāo)水準(zhǔn)，從而公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利依然維持較高的水準(zhǔn)。
    智能電網(wǎng)建設(shè)領(lǐng)域外延式擴(kuò)張
    公司業(yè)務(wù)面臨拓展壓力，公司對(duì)電力設(shè)備行業(yè)有著深刻的理解，我們認(rèn)為，在新業(yè)務(wù)外延式擴(kuò)張方面，我們認(rèn)為公司依然會(huì)圍繞電力設(shè)備行業(yè)，2013 年公司進(jìn)行外延式擴(kuò)張的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。
    照明控制是載波芯片新的應(yīng)用方向
    由于載波通信芯片智能控制的便利性，因此，在LED 路燈控制以及損壞檢測(cè)、家庭照明系統(tǒng)智能控制等領(lǐng)域，載波芯片應(yīng)用模塊逐步成熟，我們預(yù)計(jì)在此領(lǐng)域載波芯片將會(huì)得到普及應(yīng)用，公司自身也積極開(kāi)拓載波芯片應(yīng)用，在照明控制、自動(dòng)控制、智能家居等領(lǐng)域開(kāi)發(fā)出應(yīng)用模塊，積極開(kāi)拓市場(chǎng)，2013 年預(yù)計(jì)在照明領(lǐng)域最先看到載波芯片的應(yīng)用。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    預(yù)計(jì)公司2013、2014、2015 年?duì)I業(yè)收入分別為4.41、5.35、7.41 億元，同比增速分別為16.97%、21.37%、38.44%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為2.68、2.96、3.78 億元，同比增速分別為32%、10.4%、27.26%，EPS 為1.22、1.35、1.72 元，PE 分別為19、17、13 倍，我們認(rèn)為，公司通過(guò)并購(gòu)等方式進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，同時(shí)，載波通信在智能家居的應(yīng)用方式不斷進(jìn)步，預(yù)計(jì)2013 年年底前后能看到商業(yè)化應(yīng)用，維持“買入”的建議。