>> 廣發(fā)證券-中色股份(000758)貿(mào)易拉動收入增長,投資收益增厚業(yè)績-130416
| 上傳日期： |
2013/4/16 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
巨國賢 |
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此報告為加密報告 |
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2012 年凈利潤同比下滑47.19%
2012 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入145.06 億元，同比增長44.82%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2.03 億元，同比下降47.19%，基本每股收益0.26 元。年度擬每10 股派現(xiàn)1.00 元（含稅）。
產(chǎn)品價跌量增，貿(mào)易拉動收入增長
2012 年公司主營鋅錠及鋅精礦產(chǎn)品銷量，同比分別增長27.99%和61.32%，一定程度上彌補了產(chǎn)品跌價的不利影響，受益于此，有色金屬業(yè)務(wù)收入同比增長11.59%。報告期內(nèi)，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)收入同比大幅增長83.70%，是拉動公司全年收入增長44.82%的主要因素。
稀土盈利下滑，投資收益增厚業(yè)績
2012 年，公司稀土業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤5485 萬元，較去年同期（1.66 億元） 下降66.96%；受此影響，公司有色金屬業(yè)務(wù)毛利率同比下降8.41 個百分點至21.12%，造成公司扣非后凈利潤同比下降84.32%。報告期內(nèi)，公司減持盛達礦業(yè)2450 萬股，獲得投資收益2.31 億元，營業(yè)利潤占比約89%，增厚EPS 約0.22 元，受益于此，公司全年業(yè)績降幅收窄。
配股募資緩解財務(wù)壓力
報告期內(nèi)，公司實施10 配3 股（配股價8.26 元），扣除費用后募資17.60 億元，用于償還銀行貸款和補充流動資金，根據(jù)我們測算此舉將使公司資產(chǎn)負債率降低10 個百分點左右，有助于公司緩解財務(wù)壓力，改善資本結(jié)構(gòu)。
維持"持有"評級
預(yù)計公司13-15 年EPS 分別為0.21 元、0.33 元和0.45 元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為62 倍、40 倍和29 倍，我們繼續(xù)維持公司"持有"的評級。 風險提示 金屬價格大幅波動風險；財務(wù)費用上升的風險；估值較高的風險。
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