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    公司公布2012 年報(bào)：收入6.16 億、同比增長29.95%，營業(yè)利潤2.15 億、同比增長82.8%，歸屬于上市公司凈利潤1.87 億、同比增長84.8%，每股收益1.56 元。分紅預(yù)案：擬10 派4.0 元（含稅）、并轉(zhuǎn)增5 股。
    投資要點(diǎn)：
    全年收入和凈利潤逐季增長、第四季度營收和利潤均創(chuàng)下新高。隨著核心客戶新產(chǎn)品陸續(xù)投放市場，公司收入逐季增長，Q1-4 收入分別為1.02億、1.53 億、1.66 億和1.95 億元。其中第4 季度隨著iPadmini 等新產(chǎn)品的發(fā)布、收入同比大幅增長57.5%、環(huán)比增長17.5%，凈利潤5738 萬、同比增長171.4%、環(huán)比增長20.9%，EPS0.48 元。
    毛利率大幅提升和財(cái)務(wù)費(fèi)用節(jié)約是公司利潤快速增長的主要原因。由于公司核心客戶新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從二季度大幅提升、且新品毛利率較高，Q1-4毛利率分別為39.6%、51.3%、42.2%和39.8%（全年綜合毛利率43.3%、12 年為36.1%）。我們分析核心客戶在新品投放市場一段時(shí)間后，對供應(yīng)鏈的降價(jià)要求是公司Q3 和Q4 毛利率持續(xù)下滑的重要原因。此外，財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅節(jié)約約2100 萬，也是凈利潤增長的原因之一。
    2013Q1 凈利潤增長50-80%左右。公司預(yù)計(jì)今年Q1 凈利潤在4000-4800萬元之間、同比增長50%-80%，折合每股收益0.33-0.40 元之間。
    短期公司仍將跟隨核心客戶一同成長、長期將受益于消費(fèi)電子產(chǎn)品輕薄化。12 年前5 大客戶營收占比77.3%：鴻富錦成都（19.7%），順達(dá)蘇州（19.6%），富泰華深圳（18.1%）、新普科技（14.8%），日騰電腦上海（5.2%）。此外，電腦產(chǎn)品占了營收的91.5%。我們分析，短期公司對蘋果和iPad 系列的依賴可能還比較大，長期公司將持續(xù)受益于消費(fèi)電子輕薄化帶來的組裝方式變化，未來市場空間廣闊。
    聯(lián)想和石墨散熱片等新客戶、新產(chǎn)品是公司下一重要增長點(diǎn)。隨著公司對聯(lián)想等新客戶的開拓，以及開發(fā)手機(jī)用石墨散熱片、蓋板玻璃等新產(chǎn)品的開發(fā)，公司在未來仍有望保持較快增長。
    維持“強(qiáng)烈推薦”評級，目標(biāo)價(jià)格77.5 元/股。預(yù)計(jì)13-15 年凈利潤分別為2.74 億、3.72 億、4.97 億（年均增長38.5%），EPS 2.28、3.10 和4.14 元。
    維持“強(qiáng)烈推薦”評級，目標(biāo)價(jià)格77.5 元，對應(yīng)14 年25 倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度、毛利率下滑、募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)