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事件
    公司發(fā)布公告：（1）擬與鞍鋼礦業(yè)合資設(shè)立子公司，收購(gòu)鞍鋼礦業(yè)8萬(wàn)噸民爆產(chǎn)能；（2）擬增資漣邵建工，實(shí)現(xiàn)控股，進(jìn)入地下礦山開采領(lǐng)域；（3）發(fā)布1 季報(bào)，業(yè)績(jī)下滑；預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)0%-30%
    公司多層次拓展和完善產(chǎn)業(yè)鏈，戰(zhàn)略意圖明確
    公告顯示公司在從三個(gè)層面進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈拓展和戰(zhàn)略布局：第一個(gè)層面，快速擴(kuò)大民爆產(chǎn)能規(guī)模；第二個(gè)層面，多種方式拓展露天礦山采剝市場(chǎng)；第三個(gè)層面，進(jìn)入礦山地下開采等互補(bǔ)領(lǐng)域，進(jìn)一步打開潛在市場(chǎng)空間。
    民爆產(chǎn)能快速增加，進(jìn)入全國(guó)第一梯隊(duì)。
    此次與鞍鋼的合作完成后，公司工業(yè)炸藥產(chǎn)能將從目前的11 萬(wàn)噸增加至19 萬(wàn)噸，增長(zhǎng)72%；產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到全國(guó)第三，民爆業(yè)務(wù)進(jìn)入第一梯隊(duì)。
    公司以民爆產(chǎn)能切入礦山采剝市場(chǎng)的業(yè)務(wù)拓展模式，值得期待宏大爆破有望以此次收購(gòu)為契機(jī)，切入鞍鋼礦業(yè)礦山采剝業(yè)務(wù)。根據(jù)鞍鋼礦業(yè)發(fā)展規(guī)劃，鞍鋼礦業(yè)每年露天礦山采剝需求約20 億元。
    進(jìn)入礦山地下開采市場(chǎng)，潛在市場(chǎng)空間進(jìn)一步增加漣邵建工業(yè)務(wù)集中在礦山地下開采施工領(lǐng)域，可與宏大爆破的露天礦山采剝主業(yè)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大公司潛在市場(chǎng)規(guī)模。
    中報(bào)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)0%-30%，1 季報(bào)業(yè)績(jī)下滑應(yīng)為暫時(shí)現(xiàn)象投資建議
    我們測(cè)算公司2013年-2015年EPS分別為0.90元、1.19元和1.58元，復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)60%。我們認(rèn)為“礦山采剝”市場(chǎng)空間巨大，礦山采剝外包模式日漸成熟，宏大爆破在該領(lǐng)域具備較強(qiáng)且持續(xù)的擴(kuò)張能力，給予“買入”評(píng)級(jí)。