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事件：
   步步高公布2013年一季報(bào)，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)收入31.59億元，同比增13.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.66億元，同比增21.26%，EPS0.62元，公司同時(shí)預(yù)告上半年業(yè)績(jī)同比上升幅度在20%-30%之間。 
投資要點(diǎn)
    收入符合預(yù)期：?jiǎn)渭径仁杖胧状瓮黄?0 億元，同比增幅雖不高，但在同店增速較低、展店不多的一季度，能實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增速，已屬可貴，增長(zhǎng)應(yīng)主要來(lái)自于次新店的培育。 此外，按照往年一季度收入全年占比的情況來(lái)看， 2013 年收入增速應(yīng)能達(dá)到我們預(yù)期的18%。  毛利率、費(fèi)用率繼續(xù)改善：綜合毛利率雖環(huán)比有下降，但同比提升0.38%， 我們分析應(yīng)是百貨和家電業(yè)務(wù)毛利率有所改善。 費(fèi)用率方面，銷(xiāo)售費(fèi)用率微升0.8%至12.57%，波動(dòng)基本符合季節(jié)規(guī)律；財(cái)務(wù)費(fèi)用率隨著增發(fā)完成、貸款利息下降而出現(xiàn)明顯改善（去年同期財(cái)務(wù)費(fèi)用454 萬(wàn)元，今年-937 萬(wàn)元， 僅此帶來(lái)的凈利潤(rùn)彈性貢獻(xiàn)超過(guò)8%）。我們預(yù)計(jì)這一利好將增厚全年業(yè)績(jī)約3000 萬(wàn)元左右。 整體而言，一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.26%至1.66 億元、中報(bào)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)20%-30%的幅度，基本符合我們之前全年增27%的預(yù)期。