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    事件：
    公司 13 年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.59 億元，同比增長13.3%，凈利潤1.66 億元，同比增長21.3%，每股收益0.62 元。
    評(píng)論：
    1、收入增速有所放緩，業(yè)績保持快速增長
    報(bào)告期公司收入增速有所放緩，但業(yè)績依然保持了高增長態(tài)勢，同比增長21.3%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，主要原因是：一是報(bào)告期財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少；二是公司這幾年低成本自建的百貨店進(jìn)入收獲期；三是超市業(yè)務(wù)調(diào)整后重回增長通道。今年的看點(diǎn)仍然在于次新百貨的高增長以及超市業(yè)務(wù)的繼續(xù)向好。
    2、綜合毛利率提升明顯，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少
    一季度公司綜合毛利率較去年同期提升 1 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到21.8%，這也是公司一季度業(yè)績大幅增長的重要原因，另一個(gè)重要原因是財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少，去年同期財(cái)務(wù)費(fèi)用為453.91 萬元，今年一季度為-936.99 萬元，大幅減少主要是因?yàn)椋?、提前支付門店物業(yè)租金而向出租方收取的資金占用費(fèi)增加；2、歸還銀行貸款4.5 億元使利息支出減少。一季度銷售費(fèi)用同比增長21%，管理費(fèi)用同比增長14.6%，銷售和管理費(fèi)用率為14.4%，較去年同期有小幅提升0.8 個(gè)百分點(diǎn)，但較去年四季度的17.9%出現(xiàn)了大幅度下降。
    3、異地?cái)U(kuò)張?zhí)崴?，擴(kuò)張效果有待觀察
    公司除了加密湖南市場以外，異地?cái)U(kuò)張速度也將加快，江西市場目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，今年將新進(jìn)廣西、重慶市場，根據(jù)我們對(duì)公司門店盈利結(jié)構(gòu)的分拆，公司自建店較高的盈利能力依賴于較低的拿地價(jià)格，這種模式在進(jìn)行跨區(qū)域擴(kuò)張時(shí)能否繼續(xù)推行有待觀察。另外異地?cái)U(kuò)張門店往往較大，需要投入較多的資金，也將面臨較高的經(jīng)營不確定性。
    4、渠道下沉，堅(jiān)定走中小城市發(fā)展戰(zhàn)略
    公司區(qū)位優(yōu)勢明顯，作為湖南超市龍頭企業(yè)，立足中心城市，堅(jiān)持走中小城市的發(fā)展路線，目標(biāo)是讓中小城市消費(fèi)者體驗(yàn)大摩爾的生活方式，做到“小城市做大，大城市做?！?。中小城市發(fā)展?jié)摿Υ螅M(fèi)需求旺盛，公司將受益于地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及消費(fèi)升級(jí)帶來的發(fā)展機(jī)遇。