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一季度符合預期、中大尺寸快速增長
    結(jié)論與建議：
    聚飛光電公布一季報：1Q13 實現(xiàn)營收1.39 億，YoY 增長43%；實現(xiàn)凈利潤2900 萬，YoY 增長19%，創(chuàng)單季新高，符合群益預期。
    展望全年，我們認為公司中大尺寸背光持續(xù)放量可期，小尺寸背光產(chǎn)品已完成了功能機向智慧機和平板的轉(zhuǎn)換，未來成長存在超預期可能。維持盈利預測不變，預計2013-2014 年可實現(xiàn)凈利潤分別為1.35 億、1.71 億，YoY增長48%、26%，對應EPS 為0.62 元、0.78 元；目前股價對應PE 分別為20倍、16 倍；估值具有吸引力，維持“買入＂的投資建議。
     中大尺寸加速增長：公司背光LED 器件單季實現(xiàn)營收1.2 億，YoY 增長46%。照明產(chǎn)品實現(xiàn)銷售1400 萬，亦成長了35%。背光器件的小尺寸實現(xiàn)銷售9700 萬，YoY 增長29%，保持了較快的增速；而中大尺寸實現(xiàn)營收2270 萬，YoY 大幅增長243%，與公司合作的一家中尺寸背光源廠商首次進入公司客戶前五。公司中大尺寸背光業(yè)務正快速發(fā)展，全年營收占比有望超過15%。
     小尺寸踏上新征程：1Q 公司小尺寸超亮系列營收為7600 萬，YoY 增長100%，在小尺寸背光中的占比提升至近8 成，可以說公司小尺寸背光已完成了功能機向智慧機和平板的轉(zhuǎn)換。在未來中低階智慧機和白牌平板需求依然旺盛的背景下，我們認為公司小尺寸的成長速度將存在超預期的可能。
     毛利率環(huán)比提升 ：1Q13 綜合毛利率為32.7%，雖然同比下滑了5.1 個百分點，但環(huán)比提升了2.7 個百分點，毛利率下滑勢頭已明顯得到改善。
    我們認為這得益于公司超亮系列產(chǎn)品出貨的大幅增長。根據(jù)公司的管理能力和運營水準，我們認為全年有望維持30%以上的毛利率水準。
     盈利預測和投資建議：預計公司2013-2014 年可實現(xiàn)凈利潤分別為1.35億、1.71 億，YoY 增長48%、增長26%，對應EPS 為0.62 元、0.78 元；目前股價對應PE 分別為20 倍、16 倍；維持“買入＂的投資建議。
     風險因素：中大尺寸背光市場開拓不達預期，LED產(chǎn)品價格下降過快。