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一、事件概述
    錦富新材發(fā)布2012年年報(bào)和2013年一季報(bào)，2012年?duì)I業(yè)收入19.62億元，增長64,38%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.46億元，增長45.84%，EPS 0.72元。2013年第一季度收入4.67億元，同比增長32.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.36億元，增長10.06%，基本符合市場預(yù)期。
    二、分析與判斷
    2012年第四季度收入同比大幅增長
    2012年四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.02億元，同比增長70%，預(yù)計(jì)主要來自于1）公司大尺寸背光模組中使用的光學(xué)薄膜開始打開國內(nèi)市場，跟國內(nèi)電視廠商合作（內(nèi)資客戶占收入比重已經(jīng)達(dá)到30.7%）2）FPC周邊產(chǎn)品收入1億元3）蘋果的平板電腦等產(chǎn)品四季度拉貨4）導(dǎo)光板收入2.18億元。
    2013年一季度收入同比增長32.44%
    公司一季度收入同比增長32.44%，預(yù)計(jì)主要因?yàn)楣炯哟笠苿咏K端及非背光模組領(lǐng)域產(chǎn)品的拓展力度并積極開拓海信創(chuàng)維等內(nèi)資客戶，其中，背光模組領(lǐng)域產(chǎn)品收入4.23億元，F(xiàn)PC周邊產(chǎn)品等非背光模組領(lǐng)域產(chǎn)品收入0.42億元。按照終端產(chǎn)品領(lǐng)域劃分，實(shí)現(xiàn)移動終端相關(guān)產(chǎn)品銷售收入0.97 億元，PC 相關(guān)產(chǎn)品銷售收入0.99億元及液晶電視相關(guān)產(chǎn)品銷售收入2.35 億元。
    2013年一季度毛利率下降
    2013年一季度毛利率19.49%，同比下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)主要原因在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，導(dǎo)光板由于單價(jià)高，毛利率較低（我們預(yù)計(jì)8%左右）
    看好公司在客戶以及新產(chǎn)品上的突破
    傳統(tǒng)中大尺寸背光模組光學(xué)薄膜受到行業(yè)需求的限制，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)未來增速主要來自于產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，公司已經(jīng)進(jìn)入中小尺寸移動終端領(lǐng)域，通過瑞儀光電進(jìn)入了蘋果ipad等產(chǎn)品的供應(yīng)鏈，公司也將重點(diǎn)開發(fā)三星等新客戶，若公司能成為三星移動終端的供應(yīng)商，將大幅提高公司的業(yè)績。新產(chǎn)品上，石墨散熱膜在四核手機(jī)滲透率提高的拉動下，未來需求旺盛，公司在技術(shù)上已經(jīng)有儲備，并且在積極開拓客戶，公司也將積極推進(jìn)OCA膠客戶認(rèn)證進(jìn)程，新產(chǎn)品為公司的增長打開新空間。
    三、盈利預(yù)測與投資建議
    預(yù)計(jì)2013-2015年公司EPS為0.93、1.17、1.53元，對應(yīng)PE為25、20、15倍，維持強(qiáng)烈推薦評級